El BCRA disminuyó la tasa, ¿qué impacto tendrá?

El BCRA disminuyó la tasa, ¿qué impacto tendrá?

Las Claves de Hoy

El BCRA disminuyó la tasa, ¿qué impacto tendrá?

Tal como esperaba el mercado, el BCRA anunció una disminución de la tasa nominal anual (TNA) de 32% a 29%. Esto equivale a 2,42% mensual. Simultáneamente, también disminuyó la tasa que cobra a los bancos por los préstamos de liquidez a corto plazo (pases activos) y pasó del 36% al 33% nominal anual. Desde la propia entidad señalaron que esta decisión se justifica en la consolidación de las expectativas de una baja de la inflación. Esta medida también se toma en un contexto en el cual se comenzará a reducir el “crawling peg” desde el próximo lunes, pasando del 2% al 1% mensual.

Impacto de la medida

Con esta decisión, el Gobierno apuesta a que la Argentina se convierta en un mercado interesante para atraer inversiones ya que se garantiza un escenario de estabilidad cambiaria. Por otro lado, contará con un impacto a nivel financiero ya que las tasas de interés que ofrecen los bancos ofrecen para depósitos a plazo fijo en pesos se encuentran actualmente por debajo de 30%, y continuará un ritmo descendente. Y esto porque la decisión del BCRA impacta sobre las Letras Fiscales de Liquidez (Lefis), donde los bancos reinvierten la liquidez ociosa.

Efectos de un acuerdo con el FMI

La misión del Fondo Monetario Internacional ya no está en la Argentina. Y ahora restan definiciones concretas sobre los avances entre ambas partes. Desembolsos, salida del cepo… Pero resta saber los tiempos. Desde el Gobierno apuestan a que se concrete en el primer trimestre. Aunque hay especulaciones sobre que se concretaría luego de las elecciones (octubre) y con un panorama más claro de la robustez del Gobierno en el ámbito legislativo. 

En relación a este tema, en una nota publicada en El Cronista señalamos: “Este año, los intereses suman en torno a USD4.500 millones. Lo ideal sería refinanciar esos vencimientos, ya que aún se mantiene con reservas netas negativas. El Gobierno busca conseguir USD11.000 millones que permitirían asegurar la tranquilidad de la plaza cambiaria. Además de la estabilidad cambiaria y contar con los recursos para hacer frente a una corrida, da un margen para afrontar deudas comerciales no pagadas o envíos de las empresas a sus casas matrices. A esto se suma la posibilidad de acceder a créditos con bancos internacionales y fondos de inversión por hasta USD6.000 millones que funcionarían de refuerzo para la economía post-cepo”.

Y completamos: “Los bonos hard dollar (en el tramo largo como GD38, GD41 y GD46) se verían beneficiados ya que se potenciaría la capacidad de repago del Gobierno así como su poder de fuego en materia cambiaria. Los bonos soberanos se verán beneficiados porque se podrían capturar oportunidades en bonos de ley internacional que estarán más expuestos a la tasa de interés de Estados Unidos”.

En terreno positivo

Nuevamente ayer fue una jornada de alzas para el mercado. El S&P Merval tuvo una suba de 2,1% en pesos, mientras que medido en dólares el alza fue de 2,6%. Se destacaron los papeles del sector energéticos donde se registraron incrementos de hasta 5,8%. En la misma línea, los ADR registraron subas de hasta 3,2%. Y también subieron los títulos de deuda soberana en dólares, aunque con mayor moderación (alzas de hasta 0,3%). En este marco, el riesgo país volvió a retroceder y se ubicó en 614 puntos básicos.

En una nota publicada en Perfil comentamos: “Hay que seguir atentamente las medidas de política que el Gobierno realice previamente a las elecciones. Los mercados suelen reaccionar con volatilidad antes y después de periodos electorales, en función de las expectativas sobre la continuidad o cambio de política”.

Y completamos: “Es importante monitorear el nivel de inflación, debido a que en todo este contexto hay algo que debemos considerar…siempre hay tendencia de ampliar el gasto público en periodo electoral, con el impacto que esto genere en los objetivos de ancla fiscal e inflación que se ha fijado el Gobierno. El tipo de cambio también es un punto importante a seguir, ya que, debido al panorama de incertidumbre, podría verse una tendencia de ahorro en moneda dura, con lo cual el mantenimiento de la paz cambiaria a la par del proceso electoral se convierte en una estrategia fundamental. Y por supuesto otro punto muy importante, es lograr el cierre del acuerdo con el FMI antes de las elecciones, ya que esto ayudaría a afianzar la confianza de los inversores locales y extranjeros, y le permitiría al Gobierno recuperar el acceso a los mercados internacionales y diversificar sus fuentes de financiamiento”.

Balance del mes

Cuando resta solo una rueda para finalizar el primer mes del año, el BCRA acumula un saldo comprado de USD1.585 millones. Ayer concretó la compra de USD68 millones tras su intervención en el mercado libre de cambios. La contracara son las reservas internacionales brutas, que cayeron en 8 de las últimas 10 jornadas, marcando caídas por USD1.279 millones en este período.

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