Las Claves de Hoy

Impacto de los aranceles
Los mercados globales sintieron el impacto de las medidas anunciadas por el presidente norteamericano Trump en cuanto a los aranceles a productos provenientes de Canadá, México y China. Sin embargo, con el correr de la jornada el gobierno de Estados Unidos pospuso por un mes las medidas tanto para México como para Canadá. Esto aportó algo de calma pero en un mercado ya golpeado. La suba de aranceles implica un dólar fuerte y un contexto adverso para las economías emergentes. En el caso de China hay que recordar que responde a las políticas de Trump con aranceles del 15% a las importaciones de carbón y gas natural licuado (GNL) procedentes de EE.UU, y un 10% sobre petróleo crudo, maquinaria agrícola y ciertos automóviles. Estas medidas entrarán en vigor el 10 de febrero. Adicionalmente, comunicaron que impondrán controles a la exportación de minerales estratégicos, como tungsteno, telurio, rutenio y molibdeno, bajo el pretexto de “proteger la seguridad nacional”. Sin embargo, en este lapso de tiempo se espera que se concreten negociaciones que disminuyan la escalada comercial.
En una nota publicada en Infobae señalamos: “El mercado esperaba una suba de los aranceles por parte de los Estados Unidos con la asunción de Donald Trump. Lo que no preveía es que esta suba fuese de manera tan abrupta. Y esto generó una fuerte baja en los activos financieros por el temor a que derive en una batalla comercial”.
Escenario para la Argentina
Un informe del banco Morgan Stanley concluye que el impacto para el caso argentino es alentador respecto de otras economías. Así, se menciona un “impacto acotado pero con factores de riesgo”. Y argumenta para ello que “solo el 8% de sus exportaciones tienen como destino el mercado estadounidense”. Sin embargo, añade: “una posible apreciación del dólar frente a las monedas emergentes podría dificultar el acceso de Argentina a financiamiento externo. En un contexto donde el gobierno de Javier Milei busca reestructurar la economía y restablecer la confianza de los inversores internacionales, cualquier endurecimiento de las condiciones de crédito representaría un desafío adicional para la estabilidad financiera del país”.
Fecha de salida del cepo
El presidente Milei afirmó que la salida del cepo cambiario será el 1° de enero de 2026. Con una excepción. En caso de que el FMI concretase nuevos desembolsos se podría salir antes de esa fecha. Y respecto de las negociaciones con el organismo internacional nuevamente fijó postura: “Nuestra política es dureza en lo fiscal, no negociar el déficit cero y mantener una política monetaria dura. Si después tenemos puentes financieros para acelerar, bienvenido sea”. Asimismo, señaló que tanto los impuestos como las retenciones continuarán bajando en la medida que la economía crezca.
Incremento en la recaudación
De acuerdo con datos de la Agencia de Recaudación y Control Aduanero (ARCA), la recaudación fiscal durante el primer mes del año marcó un suba de 6% real respecto de enero de 2023. En términos nominales se incrementó 95,2%. La recaudación se ubicó apenas por encima de los $15 billones. Recordemos que esto se produce en el primer mes sin el Impuesto PAIS. En el informe se destacan las subas en IVA, Ganancias y los tributos vinculados a la seguridad social, mientras que las retenciones sufrieron una fuerte caída.
El mercado local sufrió ante los anuncios de Trump
El mercado local no se mantuvo ajeno a lo que sucedió a nivel global. Una caída de activos ante las medidas proteccionistas del presidente norteamericano y sus anuncios de subas de aranceles. El S&P Merval retrocedió 3,1% medido en pesos, y de 4% medido en dólares. Los ADR también cayeron, y lo hicieron hasta 5%. Los bonos en dólares también retrocedieron aunque de manera más moderada, con caídas de hasta 0,8%. En este contexto, el riesgo país escaló 14 puntos y finalizó en 632 puntos básicos.
Suba de reservas internacionales
En la jornada de ayer el BCRA logró finalizar con un saldo comprador de USD17 millones. Y en cuanto a las reservas internacionales brutas se recompusieron con un incremento de USD1.149 millones, ubicándose así en USD29.456 millones. Esta suba responde a un movimiento técnico de comienzo de mes. De hecho, a fin de enero habían caído USD1.121 millones por esta misma razón.