Las Claves de Hoy
El Fondo Adcap Wise Capital Growth volvió a despegarse de su benchmark, la inflación. La cartera está integrada, en su totalidad, con activos que ajustan por CER que en promedio tienen una duration de 13 meses. En los últimos 30 días sube 13,4% con una volatilidad menor a 7%. A juzgar por la inflación estimada para septiembre, no hay que descartar que en los próximos 30 días registre un alza superior a 12%. El Fondo Adcap Wise Capital Growth se ubica en el Top Ten de los FCI de Renta Fija Discrecional que más crecen en los últimos 30, 90 y 365 días.
El Fondo Adcap Balanceado X (Wise Capital Saving), fondo 24 horas, ha vuelto a posicionarse por encima del Plazo Fijo Mayorista con una cartera de activos que ajustan por CER corta (68%) con el objetivo de atrapar buena parte de la inflación que habrá en septiembre. El 32% restante está atado a tasa fija. El mix arroja una TIR de 170% anual.
Las desprolijidades de los parches. Tras el anuncio de medidas para sostener el consumo ante los efectos de la devaluación del 22% le sucedieron las aclaraciones y la letra chica de cada caso por parte del Gobierno. Sin embargo, en algunos anuncios la desprolijidad se hizo notoria. En relación al pago de un bono de $60.000 en dos tramos para los trabajadores estatales, las provincias comenzaron a hacer sus reclamos. Sólo Mendoza, Santiago del Estero y La Rioja acatarán. El resto argumentan que ya llevaban adelante acuerdos con actualizaciones previas al anuncio del Gobierno. En el sector privado, desde el Gobierno anunciaron sanciones a las empresas que no cumplan, mientras que los trabajadores no podrán comprar dólares con el bono percibido.
Luego de los anuncios, las aclaraciones. Desde Economía detallaron ayer el alcance de las medidas dirigidas a empresas y monotributistas. En cuanto a las empresas, explicaron que se ampliará en 11 puntos porcentuales la bonificación de tasa para inversión productiva para las líneas de financiamiento del programa Crear. Luego, se explicó que se dará una garantía para pymes del 100% de los créditos bancarios de hasta $100 millones por proyecto, con un cupo inicial de $150.000 millones, y con una tasa de interés de hasta 70%. Asimismo, se creará un legajo único financiero y económico (LUFE) para simplificar el acceso a crédito a las pymes. En relación a los monotributistas, se ofrecerá un financiamiento con líneas garantizadas 100% por el Estado a través del Fogar, con un cupo inicial de $100.000 millones, con tasa del 61%.
Sin dólar soja pero con acceso a divisas. La aclaración desde la Secretaría de Agricultura, Ganadería y Pesca fue concreta: “Para mantener el nivel de actividad industrial y de empleo en la cadena de la soja, se permitirá que dispongan del 25% de las divisas durante 30 días para garantizar la compra de poroto de soja”. La soja es clave: genera cerca de 400 mil puestos de trabajo en la cadena agroindustrial y es el mayor ingreso de dólares al país, que por la sequía ha visto caer la producción en un 50%. A este anuncio se sumó el de la quita de retenciones a las economías regionales con valor agregado, que en conjunto aportan entre USD6500 millones al año. Finalmente, se presentó el Programa Siembra Trigo y Maíz, destinado a productores que hayan sembrado hasta 150 hectáreas en la campaña 2022/23 y que hayan estado o estén aún en Emergencia Agropecuaria, quienes recibirán hasta 5 toneladas de urea como fertilizante por productor.
Acciones, estrellas del mercado. La Bolsa porteña mantiene su racha alcista como instrumento de cobertura frente a un período de inestabilidad en materia económica y política. Ayer, el alza fue de 2,7% en promedio. En lo que va del mes avanza 49,5% en pesos, y en dólares 2,7% (a pasos de superar el máximo en cuatro años). Tanto los ADR como los bonos en dólares operan con mayorías de subas. El riesgo país cede pero aún no rompe la barrera de los 2.000 puntos básicos, al cerrar en 2.046
Carry trade a corto plazo. Con la especulación de que el dólar no se va a volver a disparar hasta las elecciones de octubre, se vuelven a activar estrategias de carry trade de corto plazo. Para cubrirnos de la inflación hay que tener en cartera activos que ajustan por CER. Las Lecer rinden por debajo a la inflación estimada, por ende la cartera la tenemos que armar con los Boncer que vencen en 2024, con excepción del TX24 y T3X4 porque rinden negativo en términos contra el CER. Incluso el T2X5 es una buena alternativa.
Devolución al BCRA. A todas luces, Massa quiere demostrar que tiene el control de la economía y, en esta línea, cumple con lo prometido para generar una sensación de previsibilidad. Y, al mismo tiempo, le envía señales al FMI. En este sentido, la licitación de deuda del Tesoro le permitió al Gobierno concretar la promesa de devolverle al BCRA $500.000 millones en concepto de adelantos transitorios. Así, devolvió el 30% del monto que el BCRA le giró al Tesoro en lo que va del año.
BCRA, intervenciones con saldos positivos. Ya son once las jornadas consecutivas en las que el BCRA finalizó con un saldo positivo tras su intervención en el MULC. Desde el inicio del programa de fomento a las exportaciones, el 24 de julio pasado, el total de compras alcanza los USD2.130 millones. En el mercado de los dólares financieros, el CCL superó la barrera de los $800 para ubicarse en $802,21 (brecha con el oficial de 129,2%). El dólar MEP, en el que el BCRA interviene para controlar la brecha, finalizó en $671,02 (brecha de 91,7%). El hecho de que el Gobierno no presente un plan económico es un indicio de que el precio de los Dólares Financieros continuarán al alza y sin techo en el corto plazo. Para evitar esto, tiene que haber otro salto cambiario (¿llegarán a las elecciones sin ejecutarlo?), o volver a realizar devaluaciones mensuales.
Congelamiento de tarifas. A las medidas anunciadas por el Gobierno esta semana, ahora se estudia la posibilidad de cancelar las subas de la luz y del transporte público previstas para septiembre, absorbiendo el costo de la devaluación sin trasladarlo a los usuarios. El congelamiento sería efectivo hasta noviembre, tras las elecciones. Ya habían sido anunciados congelamientos de precios en combustibles, medicamentos y cuotas de prepagas.
