Las Claves de Hoy
Valor de cuotaparte diario
Fondo Adcap Wise Capital MultiStrategy
Ayer decidimos tomar ganancias en el Fondo Adcap Wise Capital MultiStrategy y mirar desde afuera como se resuelve la cuestión cambiaria. Si Caputo, que es un ministro con muy buenas relaciones con los agentes del mercado, logra reducir la brecha cambiara, la baja en las acciones y bonos hard dollar será fuerte. Es por esto que hemos armado una cartera con Lecap largas hasta que haya una tendencia definida y volver a rearmar una posición agresiva.
Hoy el MultiStrategy es una oportunidad para ingresar única ya que recortó toda exposición al riesgo y está expectante para tomarlo cuando lo creamos oportuno. En el mientras tanto, el rendimiento se va a ubicar entre 5,2% y 6,2% mensual.
Fondo Adcap Balanceado X (Wise Capital Saving)
Por el lado de nuestros fondos de Tesorería, el Fondo Adcap Balanceado X (Wise Capital Saving) ayer subió 0,2%, acumulando una suba de 2,28% en lo que va del mes. Es el Fondo #1 en materia de rendimiento entre los que estan integrados con Lecap, superando, también, a la totalidad de los de Rescate Inmediato. Posee una TIR de 62,3% anual con una duration de apenas 54 días. Al ser tan corto, debería de rendir 4,1% mensual aproximadamente, muy por encima del de plazo fijo, que es su benchmark. El Saving es T+0, pagando los rescates al final del día, con la ventaja que si se rescata por monto y no por cuotapartes, los pesos están a las 17:30hs, mientras que si se rescata por echeq, para luego endosar a sus proveedores, el valor está en su homebanking entre 30 y 45 minutos luego de solicitado.
Fondo Adcap Wise Capital Growth
El Fondo Adcap Wise Capital Growth se reconvirtió a T+1 el pasado 28 de junio, recortando duration a 4,8 meses (el máximo que impusimos es de 5 meses) y en el acumulado del mes anota una suba de 3,7%, lo que le permite ser el #1 en materia de rendimientos en toda la industria de Renta Fija en pesos, y por supuesto arriba de la totalidad de los rescate inmediato. Hoy está constituido por instrumentos a tasa fija, apostando a que la inflación va a continuar descendiendo, pero si cambiara la tendencia, con la flexibilidad de pasar a CER cortos, los cuales hoy el Fondo no posee porque todos rinden menos que los instrumentos de tasa fija. El Growth tiene una TIR de 83,2% anual, por lo que debería de subir en torno a 5,18% mensual, superando a la inflación en al menos medio punto mensual.
El mercado le dio la espalda
Tras el anuncio del nuevo régimen monetario, el mercado reaccionó negativamente. La caída más pronunciada se registró en renta variable. El S&P Merval registró una abrupta caída de 12,3% con casos de papeles que cayeron hasta 15%. En tanto, los ADR retrocedieron hasta 7,4%. Misma suerte corrieron los bonos en dólares, que retrocedieron hasta 2,7%. En este contexto, el riesgo país trepó 44 puntos básicos para finalizar en 1555 unidades.
Derrumbe de los financieros
El Gobierno tomó medidas y las cotizaciones de los dólares se hicieron eco de estos cambios. Economía había anunciado el fin de semana que cada vez que el BCRA compre divisas en el mercado libre de cambios, la emisión de pesos será esterilizada con la venta de dólares en el mercado bursátil del CCL. ¿El objetivo? Dejar de expandir su base monetaria. Y el mercado de los dólares financieros reaccionó al anuncio. El CCL retrocedió 8,5% y se ubicó en $1.307,18 (brecha con el oficial en 41,6%). En tanto, el MEP cayó 7,7% y finalizó en $1.307,54, con un spread en 40%. El informal retrocedió $85 y finalizó en $1.415.
El campo y la demorada liquidación
Nada parece indicar que se modifique el ritmo de liquidación por parte del campo. Ninguna medida concreta que favorezca al sector fue anunciada y ninguna se prevé que suceda en el futuro inmediato. Y el impacto sobre la acumulación de reservas es evidente. ¿Qué espera el sector? Unificación cambiaria o un plan de reducción de los derechos de exportación. A este escenario hay que sumarle la caída en los precios internacionales de la soja que ayer cayó y retrocedió a los niveles más bajos desde noviembre de 2020.
Proyecciones del Gobierno
Economía pone el foco en la eliminación de todo tipo de emisión monetaria. Y a futuro la lupa se pondrá en la “transición hacia la competencia de monedas y el levantamiento prudente de los controles cambiarios”, de acuerdo con una presentación de autoridades del BCRA en los Estados Unidos. En relación a las reservas y su preocupante disminución del ritmo de acumulación de divisas, desde el Gobierno afirmaron que el sector energético traerá buenas noticias. Y, en este sentido, aseguran que la balanza comercial energética finalizará el año en más de USD5.000 millones. Las autoridades de la entidad monetaria también afirmaron que se mantendrá el crawling peg del 2% y que la inflación de julio se ubique en 3,7%. Y en relación a los ingresos que podría generar el RIGI (Régimen de Incentivo a las Grandes Inversiones) lo ubican en unos USD50 mil millones hasta el 2030.
Caída de la actividad industrial
De acuerdo con datos del INDEC; el uso de la capacidad instalada en la industria en el mes de mayo se ubicó en 56,8%. Respecto de mayo del año pasado, la caída fue de 11%. Y se trató del sexto mes consecutivo en el cual la industria funcionó por debajo del 60% de su potencial máximo.
