Las Claves de Hoy
Valor de cuotaparte diario
El desafío de acumular reservas.
Claramente, el Gobierno encuentra dificultades al momento de lograr una acumulación constante de reservas. Esto es un dato significativo ya que es una condición necesaria para liberar el cepo cambiario. Así, aún resta acumular unos USD1.500 millones para alcanzar las metas establecidas para septiembre con el FMI. En la presentación que Vladimir Werning, el vicepresidente del BCRA, en la 45° Convención Anual del Instituto Argentino de Ejecutivos en Finanzas (IAEF) detalló que al 30 de julio las reservas internacionales netas (RIN) acumulaban un crecimiento de USD7.200 millones respecto del 10 de diciembre de 2023. Sin embargo, la meta actualizada con el FMI fijaba que para fines de este mes las RIN tienen que ubicarse en USD8.700 millones.
En relación a la salida del cepo, comentamos en BAE: “Las condiciones económicas y financieras evidenciaron en las últimas semanas una mejora que permitiría un acercamiento al levantamiento de las restricciones cambiarias que representa el cepo, aunque el mercado sigue esperando una salida tardía”.
Y completamos: “Lo primero que tenemos es una salida tardía del cepo, que probablemente se dé a fines del 2025, incluso se ha deslizado que sea en 2026”.
Septiembre, en negativo.
Ayer el BCRA debió vender USD165 millones tras su intervención en el mercado libre de cambios y así borró lo acumulado en lo que va del mes. De hecho, al momento se encuentran en negativo por USD22 millones. Ayer, las cotizaciones de los dólares financieros volvieron a retroceder. El MEP se ubicó en $1.226 y el CCL en $1.246. De esta manera, el spread con el oficial se ubicó en 28% y 30%, respectivamente.
Déficit comercial
Tras cinco meses de superávit en el intercambio comercial con Brasil, agosto registró un déficit de USD15 millones, lo que aporta aún más presión a las reservas. En este contexto, las importaciones desde Brasil en agosto fueron de USD1.182,8 millones. Si bien se trata de una caída interanual de 17,2% registra una mejora respecto del retroceso de 27,8% correspondiente a julio. En tanto, las exportaciones a Brasil se desaceleraron con fuerza en agosto y se ubicaron en USD1.168 millones (incremento de 2,5% respecto a igual mes del año anterior).
Primera licitación del mes
Con el objetivo de renovar vencimientos por $6,97 billones, la Secretaría de Finanzas anunció que mañana, 11 de septiembre, se llevará adelante un nuevo llamado a licitación de deuda en pesos para el 11 de septiembre, en la que incluye seis Lecaps y tres bonos CER. Se trata de la primera del mes y se ofrecerán Lecaps, en uno de los casos es una reapertura mientras que el resto son nuevas; así como Boncer (en este caso son todas reaperturas).
ADR, nuevamente protagonistas
En una jornada marcada por un mejor clima internacional y por cierta calma local producto del ordenamiento fiscal llevado adelante por el Gobierno, las acciones de compañías argentinas que cotizan en Wall Street volvieron a llevarse todas las miradas. Ayer alcanzaron subas de hasta 5,1%. En lo que va del mes se alcanzaron subas de hasta 20,6%. A nivel local, el S&P Merval trepó 1% en pesos (2% en dólares), con alzas de hasta 3,3%. En tanto, los bonos soberanos en dólares escalaron hasta 3,2%. Así, el riesgo país retrocedió 2,8% y finalizó en 1.442 puntos básicos.
En una nota publicada en IProfesional indicamos: “Mantener la estrategia de carry trade en septiembre sigue siendo viable por varios motivos. En primer lugar, si el blanqueo de capitales resulta exitoso se espera un aumento significativo en la oferta de dólares, lo que reduciría la presión sobre la divisa. Otro factor clave es la disposición del BCRA a esterilizar los $2,1 billones restantes en los mercados financieros ante una eventual corrida cambiaria .Estos dos drivers son fundamentales para sostener la estrategia en el corto plazo”.
Industria, desacelera la caída
De acuerdo con datos brindados por el INDEC, la industria retrocedió 5,4% en julio en la comparativa interanual con lo que hilvanó 12 meses consecutivos de caídas. ¿El dato positivo? Se desprende del dato una fuerte desaceleración de la caída, ya que en junio había retrocedido 20,2%. En esta misma línea, el índice de producción industrial marcó un rebote de casi 7% frente a junio con lo que puso fin a una racha a la baja tras dos meses consecutivos. Si se comparan los primeros siete meses del año, la caída acumulada es de 14,6% comparado con el mismo período de 2023.
Construcción, mejora pero no termina de recuperarse
Si bien la actividad de la construcción registró un alza de 8% en julio (cuarta mejora consecutiva), aún permanece 21,5% por debajo del nivel de noviembre. En términos interanuales, la caída se desaceleró al 20,4% en julio, desde el 35,3% verificado en el mes previo. Y considerando los primeros siete meses del año la caída acumulada se ubica en 30,9%.
