Licitación de deuda y baja de tasas, ¿cómo invertimos?
El Gobierno enfrenta una licitación clave con vencimientos por el orden de $8 billones, donde hay que considerar que para la licitación de esta semana se ofrece una nueva Lecap con vencimiento a julio 2026; dos nuevos bonceres con vencimiento en septiembre 2027 y septiembre de 2028; Tamar con vencimiento en febrero 2027; dollar linked con vencimiento a junio 2028; y dos hard dollar con vencimiento en octubre de 2027 y octubre de 2028 (Nuevo AO28 con la misma dinámica de licitación escalonada y en un plazo más allá del Gobierno actual). Con este menú se ve claramente que el Gobierno desea extender vencimientos inclusive a fechas post elecciones.
Adicionalmente, se ofrece una conversión del boncer TZX26 a tres bonceres a agosto de 2027, marzo de 2028 y marzo de 2029.
Es probable que el Gobierno alcance un buen rollover por encima del 90%, con la demanda seguramente concentrada en la Lecap a julio, donde se busca que la tasa comprima en la curva de pesos, y con esto dar un alivio al mercado en términos financieros anclado un poco la tasa.
En ese orden, si bien hay que mantener algo de cobertura a futuro (que la pueden concentrar con el Wise Capital Global Markets), también hay que mantener posiciones de corto plazo y esa opción se decanta en la selección de nuestros Fondos de Tesorería que ofrecen rendimientos superiores a sus benchmarks en los últimos 7 días, además de la ventaja de su disponibilidad inmediata.
El Tesoro sale al mercado por dólares y busca canjear deuda en pesos
El Ministerio de Economía activará este viernes una operación financiera clave para cubrir los vencimientos de deuda en pesos de marzo y fortalecer las reservas ante los compromisos en moneda extranjera previstos para mediados de año.
La cartera dirigida por Luis Caputo anunció el lanzamiento de un nuevo bono “hard dollar” con vencimiento en 2028 y la reapertura del título AO27, apuntando a captar unos USD250 millones con tasas que rondarían el 6% anual nominal.
En paralelo, el Tesoro ejecutará un canje estratégico de letras ajustadas por inflación que vencen en junio, un movimiento que busca despejar un stock de deuda remanente de aproximadamente $2,4 billones. Los inversores podrán elegir entre instrumentos atados a plazos fijos mayoristas o nuevos bonos CER con plazos extendidos hasta 2029, permitiendo al Gobierno estirar los plazos de pago y retirar excedentes de pesos del mercado financiero.
Esta licitación amplia incluye Lecap a tasa fija, títulos “dólar linked” y bonos indexados, reflejando una dependencia total del mercado doméstico ante la falta de crédito internacional. La Casa Rosada aprovecha la actual tendencia a la baja en las tasas de interés, aunque la demanda de cobertura inflacionaria sigue firme debido a las dudas del mercado sobre la velocidad de la caída de la inflación.
Con esta jugada, el equipo económico ratifica su hoja de ruta de consolidar el financiamiento interno como pilar fundamental para sostener el equilibrio de las cuentas públicas y colaborar con la absorción monetaria del Banco Central.
El riesgo país cae por debajo de los 600 puntos básicos
El riesgo país de Argentina quebró ayer la barrera psicológica de los 600 puntos básicos para cerrar en 595 unidades, consolidando una tendencia positiva tras una caída acumulada de 14 puntos en lo que va de la semana. Los bonos soberanos argentinos acompañaron este movimiento con una jornada de subas generalizadas en toda la curva de vencimientos, destacándose especialmente el desempeño del tramo corto y medio de los instrumentos globales.
En Wall Street, las acciones de empresas argentinas operaron con una marcada tendencia alcista, beneficiadas tanto por la mejora en el clima financiero internacional como por la drástica compresión del diferencial de tasas local.
Este escenario de mayor confianza inversora permitió que el índice S&P Merval registrara un avance del 2,19% en términos de dólares, reflejando una recuperación sólida de la renta variable en un contexto de normalización financiera.
La dinámica semanal muestra un balance claramente favorable para los títulos públicos, que logran sostener las ganancias incluso en sus vencimientos más largos a pesar de la menor intensidad en ese segmento.
El Gobierno profundiza la baja de tasas ante la consolidación de la calma cambiaria
La cotización del dólar mayorista retrocedió para situarse en $1.377,50, una tendencia que fue replicada por las paridades financieras MEP y CCL, las cuales cerraron en $1.404,50 y $1.453,16, respectivamente.
Esta dinámica de “pax cambiaria” permitió que la divisa se alejara un 20% del techo de la banda establecida, acumulando una caída del 5% en lo que va del año y otorgando un margen de maniobra clave para el equipo económico.
El Ministerio de Economía y el Banco Central aprovechan este escenario de estabilidad para profundizar el recorte de los tipos de interés, buscando reducir el costo de los servicios de la deuda en moneda nacional y fomentar una reactivación del crédito productivo.
En este contexto, el Banco Nación lideró una nueva baja en la tasa de los plazos fijos, que pasó del 24% al 23% anual, enviando una señal clara al resto de las entidades financieras para que reduzcan sus tasas pasivas y, consecuentemente, las activas.
Esta estrategia oficial apunta a reinstalar el financiamiento bancario como motor de la actividad económica, emulando el fuerte impulso crediticio registrado durante el primer semestre del año pasado.
El Banco Central consolida su racha compradora y ya cubrió casi el 40% de la meta anual de reservas
La autoridad monetaria extendió su racha positiva en el mercado de cambios tras adquirir USD146 millones en la jornada del miércoles, alcanzando así un hito de más de 50 días consecutivos de compras netas sin interrupciones.
Con esta dinámica sostenida, el Banco Central acumuló USD3.761 millones en lo que va del año, elevando las reservas brutas totales hasta los USD43.832 millones y cumpliendo de forma anticipada con casi el 40% del objetivo de acumulación de USD10.000 millones pactado con el Fondo Monetario Internacional.
El esquema oficial, que se apoya en la recuperación de la demanda de dinero y la fluidez de la liquidación de divisas, ha permitido un ritmo de compra promedio de USD70 millones diarios, superando habitualmente la pauta teórica de adquirir solo el 5% del volumen negociado en el Mercado Libre de Cambios.
Esta performance es leída por el equipo económico como una señal de fortaleza crucial para las metas del programa financiero, ya que la entidad solo registró una jornada sin compras desde el inicio del nuevo esquema cambiario el pasado 2 de enero.
La estrategia de fortalecer las arcas públicas sin generar presiones sobre el tipo de cambio se consolida como el pilar central para garantizar la estabilidad monetaria y cumplir con los estrictos compromisos internacionales que evalúa el organismo de crédito multilateral.
El petróleo roza los u$s100 y Wall Street se tiñe de rojo ante la escalada bélica en Medio Oriente
La incertidumbre geopolítica golpea con fuerza a los mercados globales este jueves, llevando el precio del petróleo Brent por encima de los USD101 el barril y el WTI de Estados Unidos a USD94,17 tras un salto cercano al 4%.
Las pizarras de Wall Street reflejan la tensión en la preapertura, donde los principales índices operan a la baja y los inversores retoman la venta de bonos soberanos ante el temor de una guerra prolongada.
El presidente Donald Trump sostiene que Irán está “desesperado” por un acuerdo de paz bajo su plan de 15 puntos, pero desde Teherán desmintieron rotundamente cualquier avance diplomático y rechazaron la propuesta estadounidense.
Esta falta de sintonía, sumada a los informes sobre el despliegue de miles de tropas adicionales de EE. UU. en la región, ha frenado en seco el optimismo financiero de los últimos días.
Mientras el gas natural europeo también se dispara un 4%, las señales cruzadas entre la Casa Blanca y el Ministerio de Exteriores iraní profundizan las dudas sobre un alto el fuego en un conflicto que ya cumple un mes de hostilidades.
El mercado sigue con cautela los movimientos del S&P 500 y el Nasdaq, que muestran leves variaciones positivas en el “premarket”, aunque la volatilidad energética amenaza con condicionar el cierre de la jornada bursátil.
