Las Claves de Hoy
Valor de cuota parte diario
Fuerte caída de la actividad económica. De acuerdo con datos brindados por el Instituto Nacional de Estadística y Censos, el Estimador mensual de actividad económica (EMAE)registró una caída de 4,3% en enero respecto al mismo mes del año pasado. Con respecto a la medición desestacionalizada respecto a diciembre de 2023 se contrajo 1,2%. Se trata de la tercera caída consecutiva que experimenta el indicador (-4,5% en diciembre y -0,9% en noviembre).
La recesión económica no tiene piso. Veníamos pronosticando una caída de -2,7% en el PBI para 2024 y decidimos aumentar el desplome a -4%. Lo que haga Milei con el ajuste fiscal va a determinar parte (importante) del tamaño de la caída. ¿Sale la inflación y entra la recesión? Aún no, pero el aumento de precios está “en salida”, es decir desacelerándose, mientras que la recesión se va a profundizar. Con inflación es tentador, y hasta recomendable, stockearse. Pero con recesión, el stock te puede fundir si el Gobierno se ve obligado a incrementar las tasas de interés, porque los ajustes siempre los paga el sector privado.
Nueva advertencia del FMI. Nuevamente, las autoridades del FMI advirtieron a la actual administración que ponga especial atención en los sectores más desprotegidos de la economía al momento de implementar medidas de ajuste. Así, el director del Departamento del Hemisferio Occidental del FMI, Rodrigo Valdes, valoró el programa económico que está llevando a cabo el gobierno de Javier Milei pero advirtió que “el peso del ajuste no caiga desproporcionadamente sobre las familias trabajadoras”. Valdes destacó que el plan está enfocado en un ancla fiscal muy fuerte y que busca terminar con el financiamiento del Banco Central al Gobierno y eso se enlaza con políticas apuntadas a bajar la inflación e incrementar las reservas.
Caída de las reservas. El BCRA logró finalizar la jornada de ayer con un saldo comprador de USD77 millones. Sin embargo, las reservas internacionales cayeron USD616 millones (2,2%), a USD27.645 millones. Fuentes del BCRA indicaron que se debió a “pagos a organismos multilaterales asociados con el cierre del trimestre”. Las reservas brutas mejoran bajo la nueva administración nacional en USD6.437 millones desde los USD 21.208 millones del 7 de diciembre. A falta de una rueda en el mes, las compras oficiales alcanzaron los USD2.853 millones (superando los USD 2.357 millones de febrero). Y desde el inicio de la actual administración el BCRA logró acumular USD11.381 millones.
En una nota publicada en Infobae señalamos: “El BCRA modificó el esquema de reducción de encajes por financiamiento a las PyME. Para acceder, los bancos tendrán que prestar al menos 7,5% de sus depósitos privados y al menos 30% deberá ser a 24 meses. Las tasas serán pactadas libremente. Adicionalmente, el BCRA sumó un incentivo para financiaciones a 36 meses -el 40% del monto prestado será deducido de la exigencia de efectivo mínimo-. En la medida que estos incentivos logren que las entidades amplíen la participación del sector privado en su activo, contribuirán -aunque sea en el margen en términos macroeconómicos- al desarme de los pasivos del BCRA”.
Tras ocho subas consecutivas, caen los bonos. Luego de ocho ruedas consecutivas con alzas, los bonos en dólares cayeron hasta -1,7% aunque el riesgo país se mantuvo en 1.429 puntos básicos (mínimos desde inicios de 2021). En tanto, el S&P Merval de la bolsa porteña logró un saldo promedio positivo de apenas 0,2%, tras haber alcanzado subas de 21% en las dos semanas anteriores. En cuanto a los dólares financieros, durante la rueda de ayer, el dólar CCL escaló $22,16 (+2,1%) para finalizar en $1.101,44 (spread con el oficial en 28,6%). En tanto, el MEP trepó $14,15 (+1,4%) y se ubicó en $1.027,09 (brecha con el oficial en 19,9%).
Ganadores de marzo. Durante el mes de marzo, los ADR resultaron los instrumentos financieros con mejores rendimientos del mercado con rendimientos de hasta 35% en dólares. En el tercer mes del año el S&P Merval avanzó 20% en pesos y 16,5% medido en dólares. De la misma manera, los bonos soberanos también registraron fuertes ganancias en dólares (subas de entre 13% y 18% entre los que operan en Estados Unidos y de hasta 21% en la plaza local).
