Las Claves de Hoy

Valor de cuotaparte diario

¿Cómo la vemos? Esta es la pregunta que todos nuestros clientes nos hacen. Y responderla sin caer en un vaticinio sobre cómo vamos a terminar, no es fácil… es que no se puede “asegurar” un final cuando recién van cinco meses de la administración Milei, y máxime cuando aún no hay leyes marco para lo que se viene.

Los primeros cinco meses los evaluamos bien en lo macro, especialmente por el ordenamiento de las cuentas fiscales y monetarias; pero regular en la micro ya que no hay medidas para detener la fuerte caída en el nivel de actividad. Tiene que haber mejoras en éste aspecto para que el apoyo que tiene de la sociedad no se le licúe. El Gobierno lo sabe, por eso dio marcha atrás a la liberación de los precios regulados y comienza a establecer los incrementos para cada uno de ellos, como método de ir poniendo pisos a la caída del poder adquisitivo del salario, algo que no es menor, porque el 66% de la Economía se mueve por consumo.

Ahora, a pesar de que “sentarse parcialmente” sobre los precios regulados implica estirar los subsidios, los superávits fiscal y financiero no se negocian, por eso si la Ley Bases no se aprueba, igualmente Milei va a seguir adelante con la motosierra porque no va a ceder a las presiones de la clase política. Esto es lo que va a mantener a los inversores expectantes positivamente sobre el futuro de la Argentina.

¿Y los empresarios? La mirada de ellos es algo diferente porque quieren ver “más acción” para contener la baja de las ventas, aunque era esperable… no existe una baja tan fuerte en el gasto público sin su contrapartida en el sector privado porque, al final de cuentas, Estado SA es la principal empresa de la Argentina. Deben tener más paciencia y prepararse para que las ventas se recuperen parcialmente (¿70%?) y el resto a compensar con exportaciones (inversiones en la mayor automatización y generación de valor posible para que sean clientes estables y no por política cambiaria) o achicamiento de la estructura… nada diferente a lo que les venimos diciendo desde 2014 sobre lo que iba a ocurrir con la quita de los subsidios.

El Gobierno se puede equivocar, pero alguien que hace difícilmente nos estrelle porque de una u otra manera va a sacar a la economía adelante (es la diferencia entre un hacedor y un administrador). Siendo coherente con nosotros mismos, no podemos seguir diciendo que Milei volvió a poner inodoro en el baño, y dejar la duda sobre si lo conecto o no a la cloaca. Seguramente es algo que ya tiene pensado… ¿Es así de fácil? No tanto porque la política juega y suele meter la cola. Este es un Gobierno disruptivo y de minorías, por eso el apoyo de la sociedad juega un papel clave para poder llevar adelante su plan económico, porque la sociedad es a lo único a lo que la clase política le teme.

Agro, recorta expectativas. Si bien las condiciones climáticas se mostraron favorables en las últimas jornadas, las expectativas de liquidación del campo se recortaron de acuerdo con entidades referentes del sector. De hecho, se calcula que los ingresos serán menores a USD30.000 millones (incluso menos que los USD35.241 millones alcanzados en 2023, un muy mal año producto de la sequía). ¿El principal motivo? La inacción del Gobierno frente a los reclamos de los productores de mejores condiciones para liquidar la cosecha. Además de una baja en las retenciones, desde el sector reclaman por la pérdida de competitividad que viene mostrando el tipo de cambio (cercano al 41% desde la devaluación de diciembre) y la baja de precios de venta (pérdida de 47% contra la inflación). A pesar de esto, es de destacar que el flujo de camiones a los puertos cerealeros pasó de 3.500 diarios en abril, a 5.000 en mayo. Toda una señal.

Reservas, en aumento. El viernes, nuevamente, el Banco Central continuó con su ritmo de compra de divisas tras su intervención en el Mercado Libre de Cambios. Se hizo de USD139 millones. Así, en lo que va del mes lleva acumulados USD1.857 millones y en lo que va del año, USD13.617 millones. 

El Pacto, ¿será en mayo? Desde el Gobierno ya consideran que no necesariamente el Pacto de mayo se firme en este mes. Y la posibilidad de aplazarlo hacia junio o julio se vuelve más concreta. La demora tiene que ver con la demora en el tratamiento y la hipotética aprobación de la Ley Bases y paquete fiscal en el Senado. Sólo a través de la aprobación de este proyecto se podría establecer un conjunto de reglas de gobernabilidad que promuevan una economía sana, declararon desde el Gobierno.

Inflación mayorista, en mínimos de 16 años. De acuerdo con el INDEC, el Índice de precios internos al por mayor (IPIM), que mide la variación de los precios a los que los productores e importadores venden en el mercado interno, creció 3,4% en abril. Esto marca una fuerte desaceleración respecto del pico de 54% registrado en diciembre. La progresión de este índice marca un 18% en enero, 10,2% en febrero, 5,4% en marzo y ahora 3,4% en abril. Hay que remontarse a diciembre de 2022 para encontrar un valor más bajo, cuando el IPIM fue de 2,3%.

Congelamiento del gas. El Gobierno dispuso el congelamiento de la tarifa del gas para así evitar un impacto directo en el dato de la inflación. Los incrementos que habían sido establecidos iban a tener un impacto por encima de 350% y en algunos casos superando ampliamente el 400%.