Presión cambiaria, ¿habrá dolarización rumbo a 2027?
El dólar mayorista inicia la semana cotizando a $1.498,50, un valor que se ubica por debajo del techo de la banda cambiaria fijado en $1.852,73. Pese a esta relativa estabilidad, el mercado sigue con máxima atención el apetito comprador del sector privado. Aunque el mercado de futuros prevé un dólar de $1.627 para diciembre y el Relevamiento de Expectativas de Mercado proyecta una suba anual del 14,1% (por debajo de la inflación), el Banco Central busca blindarse. La autoridad monetaria acumula USD14.000 millones en compras en lo que va de 2026 y mantiene las reservas brutas cerca de los USD49.455 millones para absorber la futura volatilidad.
Crecen los instrumentos atados al dólar
Frente a la creciente búsqueda de cobertura cambiaria en el sector privado, la oferta de activos vinculados al dólar emitida por el sector público registró un fuerte salto en las últimas semanas. Luego de tocar un piso de USD3.211 millones en mayo, el stock en manos de privados se elevó a USD6.244 millones en junio y trepó hasta los USD11.239 millones en julio, lo que representó un incremento cercano a los USD5.000 millones en apenas un mes. Esta expansión respondió a la estrategia deliberada del Tesoro Nacional de colocar una mayor cantidad de bonos dólar linked y títulos duales durante sus licitaciones de deuda. Mediante esta vía, el Gobierno busca satisfacer las necesidades de resguardo de los inversores ante la volatilidad del mercado y la incertidumbre política, canalizando esa presión financiera hacia instrumentos denominados en moneda local y evitando un impacto directo sobre las reservas de divisas.
La inflación porteña saltó al 2,9% en julio y reaviva la mirada sobre el dato nacional
El Índice de Precios al Consumidor de la Ciudad de Buenos Aires sufrió un marcado salto en julio al registrar una suba del 2,9% mensual, superando con holgura el 1,8% anotado durante junio. Este incremento estuvo fuertemente condicionado por los rubros ligados al turismo en pleno receso invernal, un factor de alto impacto estacional en el territorio porteño. De cara a la inminente difusión del indicador nacional por parte del INDEC, los el mercado proyecta un avance de la inflación general en torno al 1,9% para el mismo período. Aunque las estimaciones privadas conservan cierto sesgo alcista, el mercado evalúa si el salto en CABA se trasladará a nivel federal o si la dinámica de alimentos y bebidas mantendrá el índice nacional moderado.
El Gobierno enfrenta vencimientos por $21 billones en agosto
El Ministerio de Economía afronta un agitado calendario financiero en agosto con vencimientos de deuda por $21 billones. La primera prueba se concentra el 14 de agosto con el vencimiento de $4,5 billones en Lecaps a tasa fija. La mayor exigencia llegará a fin de mes con vencimientos por $16,6 billones repartidos entre instrumentos TAMAR, dólar linked y tasa fija. En paralelo, la política de liquidez del Banco Central muestra signos de tensión al sostener la tasa en 23% mediante la venta de bonos atados al dólar para absorber pesos. La entidad monetaria deberá decidir en el corto plazo si convalida una suba de tasas o tolera una mayor depreciación del tipo de cambio. Por su parte, el Ejecutivo busca completar durante el mes el cupo de USD2.000 millones de la colocación en dólares del Bonar 2029 para reforzar el financiamiento fiscal.
Los mercados globales operan con cautela
Las principales bolsas del mundo muestran hoy ligeras subas mientras los precios del petróleo se mantienen estables tras el anuncio de un acuerdo preliminar entre Irán y Omán para regular nuevas rutas marítimas en el estrecho de Ormuz. Pese a este entendimiento, las autoridades iraníes advirtieron que la reapertura total del paso estratégico dependerá del cumplimiento de exigencias por parte de Estados Unidos. El barril de petróleo Brent cotiza con una suba de 1,05% hasta los USD84,44, mientras que el WTI estadounidense avanza 1,09\% para situarse en USD79,03. En tanto, los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años trepan un 0,17% y el oro opera con una leve contracción del 0,04%, ubicándose en USD4.397 por onza.
En relación al mercado laboral de EE.UU. y los datos recientes que muestran señales de enfriamiento, en una nota de Forbes señalamos: “Estos datos refuerzan la incertidumbre sobre el próximo paso de la Reserva Federal en materia de tasas de interés. A este escenario se suma la tensión geopolítica en Oriente Medio, con riesgos para el comercio energético y el mercado petrolero, lo que mantiene elevada la volatilidad y el foco de los inversores sobre la deuda pública estadounidense”.
