Las Claves de Hoy. Ruidos en la Rosada y mercados
Valor de cuotaparte diario
Inflación
PriceStats acaba de informar que la inflación mensual en lo que va de noviembre aumentó de 2,1% a 2,8%, sin tomar los valores de varios servicios. En línea general, suele dar una buena pauta de cómo se mueve la inflación subyacente. Esto es música para los oídos de los activos que ajustan por CER. Ruidos en la Rosada y mercados.
Ruidos en la Rosada.
Ruidos en la Rosada y mercados. Hace tiempo que la relación entre Milei y Villarruel está “rota”, pero recién ayer el Presidente salió a decir que Villarruel “no tiene ningún tipo de injerencia en la toma de decisiones” y que “está mucho más cerca de lo que nosotros llamamos la casta”. Además afirmó que Villarruel no participa en las reuniones de Gabinete y que el diálogo que mantiene se limita a “lo que se necesita institucionalmente para cumplir con nuestros roles”.
Esto no afecta a la gobernabilidad ni mucho menos, pero no hay que descartar que sea un motivo para toma de ganancias. El fondo de los mercados es y continuará siendo alcista, pero generalmente, no estoy diciendo que vaya a ocurrir, el mercado busca este tipo de acontecimientos para tomar ganancias y luego continuar desarrollando su estrategia de inversiones. Ruidos en la Rosada y mercados.
Superávit Comercial
Octubre terminó con una saldo a favor de USD 888M y ya son 11 los meses consecutivos con superávit, ascendiendo a USD 16.973 M en lo que va de 2024.
Confianza del Consumidor
Subió 6,1% en noviembre y recordemos que viene de aumentar 8,8% en octubre. Contra el año pasado está 5% abajo, pero en el acumulado del año se anota una mejora de 26%. A prepararse con el aumento del consumo que esperamos a partir de marzo o abril del año que viene. Ruidos en la Rosada y mercados.
En este contexto, el Adcap Wise Capital Growth ayer se comportó neutro pero todos los demás fondos subieron:
+0,12% Adcap Wise Capital Hedge
+0,20% Adcap Balanceado X (Wise Capital Saving)
+1,28% Adcap Wise Capital MultiStrategy
En todos los casos, se supera al benchmark y de manera importante.
Adcap Balanceado X (Wise Capital Saving)
En los últimos 30 días sube 3,75% mientras que un plazo fijo arroja 3,03% de rentabilidad en ese período. Tiene una TIR de casi 48%, es decir 18 puntos por encima de la inflación esperada para los próximos 12 meses, lo que garantiza que se va a seguir ubicando por encima de la tasa de plazo fijo, que es su objetivo. Por otra parte, 76% de la cartera son Bonceres cortos, lo que beneficia frente a la inflación, por más que esté bajando (hoy vamos a sacar un análisis al respecto). La TIR lo que nos señala es que el fondo debería de subir al menos 3,27% mensual de mínima, porque hay que sumar la compresión de tasas que vamos a observar.
Adcap Wise Capital Growth
En los últimos 30 días sube 5,15% mientras que el CER lo hace 3,27% de rentabilidad en ese período. Tiene una TIR de 45,4%, es decir 15 puntos por encima de la inflación esperada para los próximos 12 meses, con una duration levemente superior al Saving, lo que asegura rendimientos menores (3,13% mensual) pero durante más tiempo. Al igual que en el Saving, lo beneficia que tiene en su cartera Bonceres cortos por el 90% de su composición.
Adcap Wise Capital Hedge
En 30 días sube 4,04% contra 1,96% que lo hace el Dólar Mayorista. La TIR del fondo asegura una suba mensual de al menos 2,4%, lo que ya lo ubica por encima de la devaluación mensual, pero con dos variantes interesantes:
1. 30% de Bonos Soberanos en Dólares (AL30 y AL35), que con la bajísima brecha, cualquier suba del dólar mayorista (¿eliminación del impuesto país o unificación cambiaria?) se va a ver reflejado en el precio.
2. 30% de Pagarés Dollar Linked + 30% de Bonos Duales.
Es decir, cobertura cambiaria por el 90% de la cartera, superando al dólar mayorista y con potencial de apreciación en la medida que caiga el riesgo país por la fuerte participación de los Hard Dollar (punto 1).
Adcap Wise Capital MultiStrategy
En los últimos 30 días sube 26% mientras que el Dólar MEP cae 8%, es decir que en ese período la ganancia en dólares crocantes fue de 37%… ya sé, me van a decir que es porque el MEP cayó. OK. En los últimos 12 meses la ganancia en dólares crocantes es de 140%. Esto lo logramos con una cartera equilibrada entre Acciones (77%), a las que les vemos un alto potencial, y Bonos Soberanos en Dólares (23% restante).
Hoy el Multi es el Fondo de mayor rendimiento entre los de Renta Mixta en lo que va de noviembre y en los últimos 7, 30 y 90 días. Hay dos cosas para destacar.
1. En los últimos 30 días subimos 25,9%.
2. Con ese 25,9% en 30 días somos el Nro1 absoluto de la industria, liderando el ranking de subas entre 742 Fondos. En un mercado bullish de acciones, liderar con Renta Mixta es sinónimo de mucha cabeza + gestión activa.
No por nada, en los últimos 12 meses el MultiStrategy recibió suscripciones netas por $19 billones y es el tercer fondo de Renta Mixta que más creció por Patrimonio Administrado.
Total Return
Nuestro fondo en dólares en el exterior, en los últimos 30 días sube 4,8% mientras que su benchmark cayó 0,3%. Hoy tiene 50% renta Fija con tasas altas en dólares y el resto resta variable. Nuestra expectativa es que en los próximos 12 meses suba 20% en Dólares.
Importante
La semana que viene se lanza nuestra gestora Wise Capital Asset Management, con la que vamos a obtener rendimientos superiores a los actuales porque los costos van a ser sensiblemente inferiores. Además que vamos a tener una política de rescates mucho más efectiva por el acuerdo de una línea de crédito intradiaria con el Banco Valores equivalente al 20% del Patrimonio Administrado, lo que se va a traducir en que ustedes van a tener un día más de tasa… Es decir, menores gastos, más rendimiento, un día adicional de tasa y rescates rápidos; el mix que siempre buscamos.
Reservas netas negativas
El BCRA continúa con una inédita racha de compras para esta época del año, con la finalización de la cosecha gruesa. En concreto, 36 ruedas sin ventas. Ayer sumó USD50 millones y acumuló compras por USD3.365 millones desde mediados de septiembre. Entre otros factores, se destaca el impacto que tuvo el blanqueo de capitales, que disparó los depósitos en dólares y los créditos al sector privado. Sin embargo, esta performance no implicó una salida del rojo de las reservas netas. Según estimaciones del mercado, se ubican en torno a los USD6.000 millones negativos.
Financiamiento del BID
El Banco Interamericano de Desarrollo aprobó un financiamiento de USD2.000 millones que fueron otorgados en “señal de apoyo al proceso de reformas económicas encarado por el Gobierno nacional”. Así, se suma a los USD1.000 millones del Banco Mundial confirmados recientemente y a otros USD1.000 millones destinados a dos proyectos y sobre los que se discutirá la próxima semana, señalaron desde Economía. Esto le permitirá al Gobierno apuntalar dos frentes: la inversión en Capital Humano y la racionalización del gasto para alcanzar el equilibrio fiscal.
¿Cuál es el piso del riesgo país?
Con un mercado que sigue confiando en la dirección y los resultados logrados al momento por la administración de LLA, el riesgo país alcanzó mínimos desde marzo de 2019. Los títulos públicos en dólares escalaron hasta 1,5% y, consecuentemente, el riesgo país cayó 27 unidades para finalizar en 720 puntos básicos. En tanto, las acciones de compañías argentinas que cotizan en Wall Street marcaron alzas de hasta 4,5%. En el mercado local, el índice líder S& P Merval subió 1% en pesos y 0,4% en dólares.
El Riesgo País va a seguir bajando hasta los 500/600 puntos básicos si continúa la premisa de manejo adecuado del gobierno, la perspectiva de que el riesgo siga mejorando es alta.
