Las Claves de Hoy
Valor de cuotaparte diario
¿Regreso al mercado internacional?
La abrupta caída del riesgo país y un clima de entusiasmo ante anuncios de llegada de dólares y la posibilidad de concretar un “repo”, lleva a considerar como una posibilidad concreta que el país regrese en 2025 al mercado internacional para refinanciar próximos pagos. ¿Regreso al mercado internacional?
Si miramos la parte de deuda con el FMI, vemos un panorama de vencimientos recargado en la parte de intereses. Por lo que con la reciente baja por parte de la Reserva Federal (FED) y la reducción de los recargos aplicados por el FMI, junto con un aumento del umbral de deuda a partir del cual se cobran estos recargos y una disminución de la tasa base de los préstamos. Argentina podría verse beneficiada.
Este alivio llega, en primer lugar, a través de una reducción directa en los costos financieros relacionados con los recargos. Y, en segundo lugar, de manera indirecta, ya que los pagos destinados a cancelar vencimientos de deuda tendrían una tasa de interés menor. Se estima que, de esta forma, el Gobierno ahorraría alrededor de USD450 millones al año y unos USD12.000 millones en total sobre la deuda acumulada. Sin embargo, el Gobierno necesita un riesgo país que se ubique por debajo de los 500 puntos para emitir deuda en dólares con una tasa por debajo de 10% anual.
Riesgo país, en valores de 2019
Durante la jornada de ayer el riesgo país continuó con su camino de abrupta caída. El riesgo país, que mide el diferencial de tasas entre los bonos de EEUU y sus pares emergentes, ayer recortó 53 unidades para ubicarse en 914 puntos básicos. Hay que remontarse al 9 de agosto de 2019 para encontrar un nivel tan bajo. A pesar del entusiasmo que despierta en el mercado esta novedad, aún se encuentra lejos de valores que permitan al Gobierno emitir nueva deuda en dólares y colocarla en el mercado internacional a una tasa sustentable para poder hacer frente a vencimientos. ¿Regreso al mercado internacional?
Entusiasmo medido
A pesar de que el riesgo país continúa descendiendo, ¿qué tan lejos se encuentra la Argentina del resto de los países de la región? Por citar un caso, en Uruguay, el riesgo país de Uruguay se encuentra en 90 puntos básicos. Chile se anota con 116 y Brasil registra 198 unidades. Recordemos que la última colocación de bonos argentinos en Wall Street ocurrió en enero de 2018 (con riesgo país en 360 puntos), también con Luis Caputo como ministro, y durante el gobierno de Mauricio Macri.
Inflación de octubre, a la baja
Las consultoras especializadas ya proyectan que la inflación de octubre se ubicará por debajo de la registrada en septiembre (3,5%) y que, incluso, podría perforar el piso del 3%. El dato se develará el 12 de noviembre, cuando el INDEC comunique las cifras oficiales de inflación. A tal punto el mercado confía en las medidas del Gobierno y en el manejo de la economía que tuvieron gran demanda las Lecap, títulos de deuda de corto plazo emitidos por el Estado Nacional. Estos títulos pagan una renta que se capitaliza mensualmente hasta la fecha de vencimiento. Desde Wise Capital proyectamos una inflación que se ubicará en torno a 3,10% para el mes de octubre.
Bonos, nueva suba
Los bonos en dólares registraron en la rueda de ayer un nuevo incremento en sus cotizaciones y escalaron hasta 2,2%. En cuanto a renta variable, el índice accionario líder S&P Merval marcó una caída de 1,1% tras una lógica toma de ganancias tras el incremento que venía logrando en las últimas jornadas. En este sentido, hay que tener en cuenta que las acciones líderes aún mantienen una ganancia de 9,1% en pesos y de 17,5% en dólares en lo que va del mes de octubre.
Nueva compra del BCRA
Ya son 21 las ruedas en las que el BCRA finaliza la jornada sin ventas. Ayer se alzó con USD70 millones. En tanto, las reservas internacionales brutas crecieron en USD206 millones para finalizar en USD29.368 millones. En la jornada de ayer, los dólares financieros volvieron a retroceder. Mientras que el CCL se ubicó en $1.157,34 (mínimo desde el 20 de mayo), el MEP cotizó a $1.132,56.