Las Claves de Hoy

1. Pago al FMI, señal de acuerdo en puerta. Las negociaciones entre el FMI y la Argentina continuarán en Washington para poder así llegar a un nuevo acuerdo. El foco estará puesto en la política cambiaria. Mientras que desde el organismo internacional proponen una devaluación que lleve el tipo de cambio a $300, desde Economía insisten en las ventajas de continuar con la política de crawling peg. Las metas de reservas correspondiente al primer trimestre no se llegaron a cumplir producto de la sequía, mientras que las metas de déficit fiscal y emisión monetaria comenzaron a tomarse en forma anualizada. Estos tres parámetros también deberán ser debatidos dentro del nuevo acuerdo. En este contexto, el viernes la Argentina cumplió con vencimientos por u$s2.700 millones mediante Derechos Especiales de Giro (DEG), la moneda que utiliza el organismo multilateral, y con yuanes de libre disponibilidad. Tras el pago que se realizó al FMI por u$s2.700 millones, las tenencias brutas finalizaron en u$s 27.933 millones. Si bien en la última jornada de la semana el BCRA registró un saldo positivo de u$s28 millones tras su intervención en el MULC, en lo que va del mes el rojo alcanzó los u$s682 millones.

2. Expectativas macroeconómicas. De acuerdo con estimaciones privadas, el índice de inflación del presente año se ubicará en 140%, mientras que el dato para el año próximo no abandona las tres cifras y lo pronostican en 100%. En relación al tipo de cambio, se prevé que el dólar oficial se ubicará en $420 para fin de año. En relación al PBI se calcula una caída del 3% para el presente año y una suba de apenas 0,8% para 2024. En cuanto al déficit fiscal, según los especialistas se ubicará en un 2,7% del PBI, mientras que para el año próximo lo ubican en un 0,9% del PBI. Desde Wise Capital sostenemos que la inflación no desacelerará por debajo del 7%. Es más, a finales del segundo semestre es muy probable que esté por encima del 9%. Por otro lado, el tipo de cambio seguirá una devaluación por debajo de la inflación. En relación con la desaceleración del PIB, debido principalmente a la sequía, nuestras estimaciones son más optimistas con -2,1%. El desbalance fiscal se dio a pesar de la mejora que aportó la recaudación extra por retenciones derivada del dólar “soja 3″. Con este contexto macroeconómico, en Wise Capital consideramos que existen oportunidades para cubrirse de estas variables macro. Dependiendo del perfil del inversor se ofrece cuatro fondos con un benchmark  diferente: plazo fijo mayorista, índice CER, dollar linked y dólar MEP.

3. Inflación de junio, ¿por debajo de 7%? Según datos elaborados por consultoras privadas, el índice de inflación del mes de junio se ubicaría por debajo de 7%. Tras un dato del IPC de mayo de 7,8%, junio también encadenaría otra baja debido, principalmente, a dos factores. Por un lado, un menor incremento del rubro alimentos y, por otro, por una cuestión estacional. A pesar de que muchas consultoras registran un dato por debajo del 7%, para Wise Capital la tasa de inflación será del 7,3%, con lo que se trataría de la segunda baja consecutiva mensual, desde el 8,4% de abril. Nuestra posición se debe, principalmente, a la suba en el sector transporte, colegios, prepagas y electricidad. Sin embargo, este dato no necesariamente significa una desaceleración de la inflación, podemos pensar que se trata de estacionalidad.

4. Crecimiento del empleo industrial. De acuerdo con datos del Ministerio de Trabajo, el empleo industrial volvió a crecer en abril y superó los 1.186.400 puestos registrados (el nivel más alto en cinco años). Esto representa un 3,4% respecto del mismo mes del año pasado, y un 0,2% por encima de marzo de este año. En este sentido, lo que preocupa son las limitaciones para concretar importaciones teniendo en cuenta que la sequía podría representar una merma en los ingresos de divisas por unos u$s20.000 millones durante este año.

5. Campo, fuerte caída de las liquidaciones. Durante junio las empresas agroexportadoras liquidaron u$s1.581 millones. Esto representa  una caída interanual de 59% y un 62% por debajo de los registros del mes de mayo. Según los expertos de la Cámara de la Industria Aceitera de la República Argentina y el Centro de Exportadores de Cereales (CIARA-CEC), esta caída se debió a la magra cosecha gruesa, la finalización del “dólar agro” (en lo relacionado a la soja) y a la situación económica general. En este contexto, desde la Secretaría de Agricultura, Ganadería y Pesca aclararon que por el momento no se contempla la implementación de una nueva edición del programa “dólar soja”. Durante la tercera edición de este programa se comercializaron más de ocho millones de toneladas de soja por un total de u$s5.127 millones (desde mediados de abril hasta fin de mayo).

6. Campo, fuerte caída de las liquidaciones. Durante junio las empresas agroexportadoras liquidaron u$s1.581 millones. Esto representa  una caída interanual de 59% y un 62% por debajo de los registros del mes de mayo. Según los expertos de la Cámara de la Industria Aceitera de la República Argentina y el Centro de Exportadores de Cereales (CIARA-CEC), esta caída se debió a la magra cosecha gruesa, la finalización del “dólar agro” (en lo relacionado a la soja) y a la situación económica general. En este contexto, desde la Secretaría de Agricultura, Ganadería y Pesca aclararon que por el momento no se contempla la implementación de una nueva edición del programa “dólar soja”. Durante la tercera edición de este programa se comercializaron más de ocho millones de toneladas de soja por un total de u$s5.127 millones (desde mediados de abril hasta fin de mayo).