Las Claves de Hoy
En la licitación de ayer, el Tesoro logró un rollover de 108,09%, con una demanda concentrada en el tramo corto de la curva cer ofrecido (X15Y6), y en la Lecap de mayo (S15Y6), cerrando en una Tirea promedio de 35,5% Lecap/Boncap, y dejando sobre la mesa que es más importante la contención en el mercado de cambios. En ese orden, los inversores buscan valor paralelo a la extensión de vencimientos del Tesoro. Los FCI, en general, muestran una inversión fuerte en plazo fijo en dólares, caución y soberanos rotando desde las disponibilidades, sobre todo en fondos Money Market que se consolidan como los de mayor nivel de activos bajo administración. En Wise Capital, nuestros Fondos de Tesorería en pesos, vienen sosteniendo una performance superior frente a los benchmarks de mercado, y en dólares se sostienen frente a la volatilidad global.
Los Fondos Wise Capital de Tesorería en pesos continúan como opción recomendada para hacer tasa con rendimientos en 90 días del orden de:
+5,86% Wise Capital Money Market
+7,05% Wise Capital Saving
Para el fin de semana siempre la opción sugerida es el Wise Capital Money Market, con un rendimiento acumulado para el lunes de 0,13%.
La inflación no da tregua: el IPC de febrero fue de 2,9%
Pese a las proyecciones de una desaceleración estacional, el costo de vida en Argentina se mantuvo firme en el 2,9% durante febrero, acumulando una subida del 5,9% en el primer bimestre y elevando la cifra interanual al 33,1%, de acuerdo con los últimos datos del INDEC. Este noveno mes consecutivo sin alivio en los precios estuvo marcado por un fuerte repunte de la inflación núcleo (3,1%), traccionada principalmente por el encarecimiento de la carne, y un salto del 4,3% en los servicios regulados debido al ajuste en las tarifas de gas, agua y electricidad. El panorama hacia marzo luce complejo, ya que la caída en los productos estacionales no logra compensar la presión externa derivada del conflicto en Medio Oriente, cuyo impacto en el valor del petróleo ya se traduce en incrementos en los combustibles que prometen recalentar aún más el índice general.
Con el contexto actual internacional, el foco vuelve a estar en el nivel futuro de inflación, sobre todo después de obtener un nivel de 2,9% en febrero, confirmando la resistencia a la baja. Para marzo, el incremento del combustible y la continuidad de ajustes en alimentos (especialmente carne) complica el panorama, marcando un estimado de 2,8% para este mes. Además, los ajustes tarifarios y el recambio estacional pesan en la canasta, en ese orden el nivel para 2026 lo estimamos en 30,08%.
El Tesoro ratifica el rumbo con un rollover del 108% y baja de tasas
El Ministerio de Economía logró captar $10,42 billones en la última licitación de deuda, alcanzando un nivel de refinanciamiento del 108,09% de los vencimientos. Esta maniobra de la cartera dirigida por Luis Caputo buscó aspirar el excedente de pesos que el Banco Central vuelca al mercado por la compra de divisas, reforzando la política monetaria contractiva tras conocerse que la inflación de febrero se mantuvo en 2,9%.
El regreso de las Lecap fue el protagonista de la fecha, aunque la preferencia de los inversores se inclinó marcadamente hacia la cobertura inflacionaria, ya que los bonos CER representaron el 63% del total adjudicado. El escenario de estabilidad cambiaria permite que el carry trade mantenga cierta vigencia, aun con los rendimientos nominales en descenso. Por último, el Gobierno consolidó su posición en el mercado de deuda en moneda extranjera al colocar exitosamente USD150 millones del Bonar 2027 a una TIR de 5,59%, cifra menor al 5,89% de su licitación anterior, y ya anunció que ofrecerá otros USD100 millones adicionales durante la jornada de hoy para continuar testeando el apetito del mercado por títulos en dólares.
La tensión global y el dato de inflación afectaron a bonos y acciones
El pesimismo externo y el impacto del 2,9% de inflación local impactaron en los activos financieros argentinos y sufrieron fuertes retrocesos. La escalada bélica en Medio Oriente y el nuevo salto en el precio del petróleo no sólo golpearon a Wall Street (con caídas de hasta 1,8% en el Nasdaq) sino que también presionaron al alza los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU., con la tasa a 10 años alcanzando el 4,27% ante el temor de un nuevo shock inflacionario global.
En la plaza doméstica, el índice S&P Merval retrocedió 2,7% tanto en pesos como en dólares, quebrando una racha positiva de cinco ruedas. En Nueva York los ADRs de empresas argentinas se hundieron hasta un 6,1% en un mercado que asimiló con cautela las cifras del INDEC y el complejo panorama energético. La renta fija tampoco logró esquivar la tendencia negativa y los bonos soberanos en dólares cerraron con mayorías de bajas lideradas por el Global 2046 (-1,3%), lo que provocó un salto del 2,9% en el riesgo país, situándose en 568 puntos básicos y reflejando el inmediato deterioro del apetito por el riesgo emergente.
El BCRA mantiene su racha compradora pero las reservas netas siguen en rojo
A pesar de haber completado ayer su jornada número 47 consecutiva con saldo positivo tras adquirir USD47 millones en el Mercado Libre de Cambios (MLC), el Banco Central (BCRA) no logra quebrar la tendencia negativa de sus reservas netas, las cuales se hunden cerca de los USD1.300 millones negativos. En lo que va de 2026, la autoridad monetaria ya acumula compras por USD3.253 millones, una cifra que representa el 16,3% del volumen operado y triplica el tope del 5% que el propio organismo se había fijado como meta al lanzar su programa de acumulación a finales del año pasado. Si bien las reservas brutas se sitúan en USD45.768 millones tras una leve baja diaria de USD3 millones, la persistencia del patrimonio neto en terreno negativo bajo el actual esquema de intervención despierta crecientes interrogantes entre los analistas sobre la sostenibilidad de la paridad cambiaria en el mediano plazo.
El dólar mayorista perforó los $1.400
En una jornada dominada por el complejo escenario internacional, el dólar oficial mayorista retrocedió $1,50 ayer para cerrar en $1.394,50, estirando la brecha respecto al techo de la banda cambiaria ($1.626,47) hasta 16,6%. Con un volumen operado en el segmento de contado que alcanzó los USD527,1 millones, la divisa mostró una dinámica bajista que contrastó con el comportamiento de los contratos de dólar futuro, donde se registraron subas generalizadas de hasta el 0,3% y un mercado que ya proyecta un tipo de cambio de $1.413,50 para finales de marzo. Por su parte, los dólares financieros operaron con tendencias mixtas y escasas variaciones: mientras el MEP descendió un 0,1% hasta los $1.412,75, el contado con liquidación (CCL) avanzó un 0,1% para ubicarse en los $1.457,40, reflejando una cautela persistente entre los inversores frente a la inestabilidad de los mercados externos y la presión sobre las reservas locales.
Tensión global: el petróleo supera los USD100 y la crisis en Medio Oriente neutraliza las reservas de EE. UU.
En una jornada de extrema volatilidad para los mercados energéticos internacionales, el precio del crudo volvió a dispararse ayer, llevando al barril de Brent a los USD100,46 tras un salto del 10,6%, mientras que el WTI estadounidense escaló un 10,7% hasta alcanzar los USD95,73.
Esta nueva embestida alcista se produjo a pesar de los esfuerzos coordinados de la Agencia Internacional de Energía (AIE) y el anuncio de Estados Unidos de liberar 172 millones de barriles de su reserva estratégica (parte de un plan global para volcar hasta 400 millones de barriles al mercado), una medida que resultó insuficiente para calmar los temores sobre el suministro global.
La escalada bélica en Medio Oriente alcanzó un punto crítico con el cierre efectivo del estrecho de Ormuz y ataques directos a dos buques cisterna en aguas iraquíes, sumado a la evacuación de embarcaciones en la terminal de exportación clave de Omán, factores que incrementaron drásticamente el riesgo sobre los activos energéticos y eclipsaron cualquier intento de estabilización mediante reservas.
La parálisis de estos corredores vitales y la incertidumbre sobre la seguridad de las rutas marítimas mantienen en vilo a la oferta mundial, consolidando un escenario de precios altos que ya comienza a trasladarse a los surtidores y presiona la dinámica inflacionaria a escala global.
