Las Claves de Hoy

El mercado detiene la caída
Ayer los mercados presentaron algo de calma y el mercado de acciones apenas retrocedió 0,3% en pesos, mientras que en dólares finalizó estable. Los ADR registraron bajas de hasta 2,9% mientras que los bonos en dólares finalizaron con mayoría de alzas (de hasta 2,2%). En este contexto, el riesgo país retrocedió y se ubicó en 634 puntos básicos.
Compra pero caen las reservas
El BCRA logró acumular en la rueda de ayer USD103 millones tras su intervención en el mercado libre de cambios. A pesar de esto, las reservas internacionales brutas volvieron a retroceder. Lo hicieron por USD90 millones y finalizaron en USD29.794 millones, el nivel más bajo en lo que va del año.
Misión finalizada
Los técnicos del FMI dieron por finalizada la misión llevada adelante en nuestro país con el objetivo de alcanzar un nuevo acuerdo con el gobierno argentino. La propia titular del FMI, Kristalina Georgieva expresó recientemente: “Nos gustaría trabajar con rapidez en un nuevo programa y llevarlo a nuestro board”. Si bien el nivel de coincidencias entre ambas partes es contundente sí existen diferencias en cuanto a los tiempos de salida del cepo cambiario. Desde el organismo internacional pretenden que se realice en lo inmediato mientras que desde el Gobierno no quieren apresurarse y afectar el plan económico que tanto éxito tuvo en la reducción del nivel inflacionario. Se espera que en breve el FMI emita un comunicado sobre los alcances de la misión.
Un punto muy importante para el Gobierno es lograr el cierre del acuerdo con el FMI antes de las elecciones, ya que esto ayudaría a afianzar la confianza de los inversores locales y extranjeros, y le permitiría recuperar el acceso a los mercados internacionales y diversificar sus fuentes de financiamiento.
Segunda licitación del mes
Hoy se llevará a cabo la segunda licitación de deuda en pesos del mes. Y Economía ofrecerá cuatro instrumentos: se reabrirán dos Lecap a corto plazo (con vencimientos el 14 de marzo y el 28 de abril), con un tope de adjudicación de hasta $1,5 billones de valor efectivo en cada una; y también ofrecerá un nuevo Boncap a enero de 2027, y un Boncer (bono atado a la inflación) a marzo de 2027. Hay que destacar que si bien en principio los vencimientos acumulaban unos $12 billones, tras el canje de deuda concretado por el Gobierno la semana pasada (que incluía un bono dual que expiraba el viernes), este monto se redujo a la mitad. Asimismo, Economía anunció que, paralelamente a la renovación de deuda en pesos, se llevará adelante un nuevo canje con el objetivo de descomprimir los vencimientos de febrero. De esta manera, se ofrece a los tenedores del Boncer T2X5 (vencimiento el 14 de febrero) convertirlo a precio de mercado a cambio de una nueva Lecap al 10 de noviembre de este año.
Definiciones de la FED
Hoy la Reserva Federal se reunirá por primera vez en el año (y por primera vez en la nueva administración Trump) y brindará definiciones sobre la tasa de interés. El mercado descuenta que se mantendrá sin cambios. De hecho, el propio presidente de la FED, Jerome Powell, destacó en un reciente discurso que durante este año se producirán recortes en la tasa de interés más lentos y graduales. Y esto ante un escenario en el que la economía se muestra sólida pero en el que la inflación no resultó tan fácil de doblegar. El objetivo es alcanzar el ritmo de 2% anual. El mercado espera que recién para mitad de año se produzca un recorte de 25 puntos básicos.