Las Claves de Hoy
Valor de cuota parte diario
El límite de la licuadora. Desde ya, el mercado vio con muy buenos ojos el superávit financiero conseguido por el Gobierno en enero producto del veloz ajuste aplicado por el Gobierno. Sin embargo, lo que prevé el mercado es que el método de la licuadora aplicada por Milei y Caputo no puede extenderse en el tiempo. El principal recorte se dio en jubilaciones, gasto social, subsidios, obra pública y transferencias a provincias. Pero la licuadora tiene como límite lo que se pueda contener en cuanto a repercusión social.El ancla fiscal es de mediano plazo porque primero tiene que verse el ajuste. Es necesario que haya etapas más cortas que acompañen, como el aumento de las tasas de interés. Como este no es el camino elegido, la variable para desacelerar la inflación es la licuación de salarios, lo que trae aparejado una fuerte caída del consumo y, por consiguiente, una recesión. Esperamos que la economía comience a recuperarse en el último cuatrimestre del año.Vencimientos de deuda provincial. Tras el caso de La Rioja, que había anunciado el impago del vencimiento de uno de sus bonos en dólares, por apenas USD26 millones, otras provincias podrían seguir la misma senda. Particularmente, aquellas que cuentan con una mayor fragilidad en sus cuentas públicas agravadas por el recorte a los fondos coparticipables anunciado por el Gobierno. En concreto, mañana la Provincia de Buenos Aires deberá hacer frente a un vencimiento por USD353 millones. Y hasta fin de año, el conjunto de las provincias enfrentan vencimientos por USD1877 millones. Caída de dólares y aumento de reservas. Por tercera jornada consecutiva los dólares financieros cotizaron a la baja, tocando mínimos desde principios de año. El dólar CCL retrocedió $15,17 (-1,4%) y se ubicó en $1.073,35 (spread con el dólar oficial en 27,5%). En tanto, el MEP cayó $13,70 (-1,3%) y finalizó en $1.031,25 (brecha con el oficial en 22,5%). El desplome es de un 17% en 5 semanas. En este contexto, el BCRA logró finalizar la rueda de ayer con una nueva compra (USD104 millones), tras su intervención en el mercado oficial de cambios. De esta manera, se aproxima a los USD2.500 millones acumulados durante el presente mes. Y USD8.634 millones desde el salto devaluatorio de diciembre.La inflación de un dígito debe esperar. Tras un IPC de 25,5% en diciembre y un 20,6% en enero, el mercado espera que la inflación de febrero se ubique en torno al 15%. Este sería un “numerazo”, según declaraciones del presidente Milei. Sin embargo, la ansiada meta de bajar a un dígito la inflación mensual se demoraría algunos meses porque la recomposición de precios relativos apenas arranca. La inflación continúa siendo alta como para esperar una recuperación rápida del poder adquisitivo. Recién a partir de junio o julio podría comenzar a palparse una mejora en el poder de compra, cuando esté el mix de aumentos salariales e inflación en torno a 5% mensual.Bonos recuperaron terreno. Tras una semana que comenzó esquiva para los bonos en dólares producto de la tensión política entre el Gobierno nacional y los gobernadores, ayer rebotaron hasta 3,2% en BYMA. En este contexto, el riesgo país bajó 1,4% y finalizó en 1.728 puntos básicos. A su vez, los bonos CER cerraron con subas.
