Caída de Bonos y próxima recuperación

Caída de Bonos y próxima recuperación

Las Claves de Hoy

1. Caída de Bonos y próxima recuperación. Ayer el BCRA y el ANSES salieron a marcar la cancha. Así, intervino el mercado de bonos comprando por $14 billones en Bonos CER dando dos mensajes claros: dar tranquilidad a los inversores de que no va haber reperfilamento y ponerle un piso a las cotizaciones. Con este accionar es de prever que los bonos recuperen lo perdido en lo que va del mes. No es poca cosa: deberían de producirse subas entre 8% y 14%, según el bono. Para los que soportaron la baja, como los bonos son todos cortos, con vencimiento en menos de 12 meses (el más largo) la recuperación va a llegar de manera indefectible, y en un plazo breve, porque no va haber reestructuración de la deuda en pesos. Para los estuvieron afuera del mercado, es una oportunidad única de comprar o incrementar la inversión 

2. Este es un Bono largo. Vence dentro de 9 meses (10/3) y ya cotiza cerca de su máximo histórico. La diferencia es que ahora el BCRA salió a intervenir para poner piso, por eso es de esperar que ahora venga la recuperación. 

3. Pagar o pagar. Al Gobierno, no le queda otra opción que pagar. Porque si se llegara a reperfilar, como aseguran miembros de la oposición, el Banco Central y el Tesoro Nacional no tienen cómo ir refinanciando los vencimientos. E incluso esto puede ser secundario porque podría reperfilar la deuda en pesos. Pero no tenemos una situación de equilibrio fiscal. Al día siguiente hay que seguir emitiendo deuda. Entonces, se encuentra dentro de una bola de nieve que indica que no habría chance de reperfilamiento. Incluso, Hernán Lacunza, ex Ministro de Hacienda, quien hizo el reperfilamiento durante el gobierno de Mauricio Macri, indicó la semana pasada que no había chances de reperfilar. No vemos posibilidades de que eso ocurra.

4. No obstante esto, ayer desde AdCap Wise Capital Growth se compró dólar MEP para inyectarle dólares al Fondo y se acortó toda la curva de bonos del Fondo. Así, el Fondo cuenta con MEP, Bonos y Letras que ajustan por CER, con una duration de sólo 9 meses y una TEA de 104%

Ignacio Morales

Analista Financiero

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