Proyecciones de inflación de marzo, ¿cómo invertimos?
Encarando abril con la liberación de encajes y una liquidación de cosecha gruesa que ayude a sostener la paz cambiaria, este mes podría llevar alivio al financiamiento con una compresión de tasas. Pero seguramente será otro mes difícil en cuanto a precios. El efecto de alza en los combustibles se estima que se verá de manera más profunda en abril, debido a que el traslado a precios demora un par de semanas. Con esto en perspectiva, y con el factor estacional del agro ayudando a contener la cotización del dólar, las inversiones en pesos presentan alternativas viables para sostener los ahorros de los inversores. Y en esa línea, los Fondos Wise Capital de los últimos 7 días muestran rendimientos superadores al dólar.
Combustibles y estacionalidad impactan en la inflación de marzo
El Índice de Precios al Consumidor se acelera en marzo y el mercado prevé una cifra superior a la de febrero, con techos del 3,3%. El detonante principal es la crisis en Medio Oriente, que disparó el valor internacional del petróleo y encareció los combustibles locales. A este panorama se suma el peso de la educación por el inicio del ciclo lectivo y las subas estacionales en el sector de indumentaria. También impactan los nuevos cuadros tarifarios en los colectivos de Capital Federal y el Gran Buenos Aires. El fuerte salto del crudo, que trepó más de un 50% en el último mes, terminó de consolidar una tendencia alcista difícil de contener.
Desde Wise Capital consideramos que con el contexto actual internacional, el foco vuelve a estar en el nivel futuro de inflación, donde a nivel local la exposición a regulados afecta al indicador y se espera una resistencia a la baja también para abril. En marzo, el incremento del combustible (potenciado por la volatilidad geopolítica), costos logísticos y la continuidad de ajustes en alimentos (especialmente carne) complicó el panorama, marcando un estimado de 3,1% para este mes. Además, los ajustes tarifarios y el recambio estacional pesan en la canasta.
El Banco Central cierra marzo con récord de compras pero caen las reservas brutas
La autoridad monetaria aceleró su estrategia de adquisición de divisas y logró comprar USD1.670 millones a lo largo del tercer mes del año. Esta cifra representa el volumen mensual más alto desde que el BCRA inició su programa de acumulación de reservas a principios de 2026. Con este desempeño, el ente cerró el primer trimestre con un saldo favorable acumulado de USD4.382 millones.
Sin embargo, este resultado positivo no evitó que las reservas internacionales brutas sufrieran su mayor caída mensual bajo la gestión de Javier Milei. Durante marzo, el stock de activos se hundió en USD3.469 millones.
Este descenso se explica por la baja en la cotización de activos clave como el oro en un contexto global marcado por el fortalecimiento del dólar debido a los conflictos bélicos.
A este factor se sumaron los pagos de deuda externa realizados durante el periodo, que demandaron una salida directa de dólares de las arcas oficiales. En la última jornada, el Banco Central terminó con un saldo positivo de USD140 millones en el mercado de cambios, pero las reservas mermaron USD1.290 millones adicionales.
Esta caída puntual del cierre de mes se atribuye a los movimientos bancarios habituales de fin de ciclo, los cuales suelen compensarse de forma parcial en los días subsiguientes.
El sector agroexportador reactiva la entrada de divisas con un fuerte salto en marzo
Las compañías que integran el complejo agroexportador liquidaron un total de USD2.032 millones a lo largo de marzo. Este valor representa un crecimiento del 57% respecto a las cifras de febrero y señala una recuperación en el ingreso de moneda extranjera por el comienzo de la cosecha gruesa.
La Cámara de la Industria Aceitera de la República Argentina (CIARA) y el Centro de Exportadores de Cereales (CEC) informaron que estas operaciones explican aproximadamente el 48% de las ventas externas totales del país. No obstante, el acumulado del primer trimestre alcanzó los USD5.172 millones, lo que significa una caída del 15% en comparación con el mismo periodo de 2025.
La actividad de marzo se vio traccionada por un flujo más intenso de camiones de maíz hacia los puertos y el incremento en los embarques de trigo y maíz. A esto se sumó el movimiento de productos industriales derivados, como la harina y el aceite de soja, junto con los aportes iniciales de la campaña de girasol.
Las proyecciones para el año estiman un ingreso global del campo de USD35.000 millones, con un tercio de esa suma concentrado específicamente entre abril y junio. De todas formas, el impacto real en la economía todavía depende del volumen de oferta que se vuelque efectivamente al mercado en los próximos meses.
El dólar mayorista acentúa su atraso frente a la inflación y se aleja del techo de la banda
A pesar de la inestabilidad en los mercados globales, el tipo de cambio real en Argentina mantiene una tendencia a la baja que preocupa a los analistas por el creciente atraso cambiario.
Durante el primer trimestre de 2026, la cotización del dólar mayorista experimentó un retroceso cercano al 5%, una dinámica que contrasta con una inflación que mostró signos de aceleración en el mismo periodo.
Esta combinación de factores provocó que la distancia entre el precio del billete oficial y el límite superior de la banda de flotación se cuadruplicara, lo que otorga al Banco Central un amplio margen de maniobra, pero genera dudas sobre la competitividad externa.
En la última rueda, el segmento mayorista cedió $16 para ubicarse en los $1.382, mientras que en el mercado financiero el dólar MEP operó en torno a los $1.420.
Por su parte, el Contado con Liquidación (CCL) se desmarcó de la tendencia bajista y trepó por encima de la barrera de los $1.500, reflejando las tensiones que aún persisten en las expectativas de los inversores.
El Gobierno apuesta a la liquidez bancaria
El Banco Central puso en marcha un esperado relajamiento monetario al reducir en cinco puntos porcentuales los encajes bancarios a partir de hoy.
Esta medida permitirá a las entidades financieras liberar aproximadamente $2,5 billones, lo que genera un margen mayor para reducir las tasas de interés y fomentar el consumo y la inversión.
La institución que preside Santiago Bausili decidió no extender la vigencia de la norma que vencía el 31 de marzo, la cual había fijado un aumento transitorio de los encajes en bonos durante agosto de 2025.
En una nota publicada en el diario El Cronista señalamos: “El sistema financiero experimentará una liberación de encajes por $ 2,5 billones, aunque estos recursos ya han sido absorbidos por el Tesoro Nacional tras el elevado rollover del 138% en la última licitación de deuda. Si bien la medida del Banco Central buscaba fomentar el crédito al sector privado para reactivar una demanda interna estancada, la captación de fondos por parte del Estado limita ese derrame hacia el consumo”.
Optimismo por señales de tregua en el conflicto de Irán
Las acciones en Nueva York registraron un avance contundente este martes tras conocerse que el presidente Donald Trump evalúa finalizar la guerra con Irán sin exigir la reapertura total del estrecho de Ormuz. Esta señal de distensión impulsó a los principales índices estadounidenses, lo que a su vez traccionó un alza del 4,6% en el S&P Merval de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires.
En una nota publicada en Infobae comentamos: “Los inversores mantienen la cautela a la espera de datos críticos sobre el empleo y la actividad económica que se publicarán el próximo viernes. La persistencia del conflicto bélico y el encarecimiento de la energía reconfiguran el escenario financiero global, eliminando las previsiones de recortes en el costo del dinero para lo que resta del año”.
Repunte de los mercados internacionales
Las bolsas internacionales registran alzas contundentes este miércoles debido a las renovadas expectativas de un enfriamiento en el conflicto de Medio Oriente. Los mercados en Europa y Asia operan con mejoras significativas y los futuros de Wall Street anticipan una jornada positiva para los inversores. Este cambio de tendencia se produce luego de que el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, anunciara planes para retirar tropas de Irán en un plazo de dos a tres semanas.
