Las Claves de Hoy
Valor de cuotaparte diario
Imparables. Ayer los fondos Wise Capital tuvieron otra jornada positiva, pero lo más importante es que la TIR que poseen permite esperar que las alzas continúen.
El Fondo Adcap Balanceado X (Wise Capital Saving) +0,16 ayer y +4,40 en los últimos 30 días contra 2,94% que pagan los fondos de rescate inmediato y los plazos fijos. Este Fondo es T+0 (paga a las 17:30hs cuando se piden $ pero a la hora de pedido el rescate cuando se pide un echeq). Tiene una TIR 63% anual con una duration de apenas 39 días, por eso no cayó nunca, ni siquiera en el crash del lunes, y esperamos que en los próximos 30 días suba 4,16%, lo que hace que sea recomendable manejar la caja de los próximos 30 días con este fondo, aún lo que tenemos en rescate inmediato, dada la rapidez para rescatar que tiene el Saving.
El Fondo Adcap Wise Capital Growth +0,11 ayer y +7,65 en los últimos 30 días contra 4,38% que aumentó el CER. Además es el Fondo #1 en rendimiento entre los T+1, CER, Lecap, T+0 y Rescate Inmediato.
Este Fondo es T+1 y en la medida que la inflación siga bajando (al igual que el Saving), va a continuar subiendo fuerte porque el apetito de los inversores va a pasar por los bonos a tasa fija que tiene en cartera el Growth. Hoy tiene una TIR 71% anual con una duration de 5 meses, por eso tiene una volatilidad acotada a 7,2% anual, y esperamos que en los próximos 30 días suba 4,59%, lo que hace que sea recomendable manejar la Tesorería que vamos a usar a partir de los 30 días.
Fondo Adcap Wise Capital MultiStrategy. +0,12 ayer y si bien estamos debajo del MEP en los últimos 90 días, en los últimos 12 meses sube 245% contra 159% que lo hizo el MEP, el CCL o el Blue. Hoy es un Fondo a Tasa Fija que asegura una rentabilidad de 4,25% mensual, pero tras la fuerte caída de los bonos y las acciones locales, estamos evaluando incorporar nuevamente Hard Dollar y Acciones… por eso puede volver a tener volatilidad pero con rentabilidad. Mientras tanto, va a subir el 4,25% mensual que señalamos.
Pago al FMI e impacto en reservas. Durante la jornada de ayer se pagó al Fondo Monetario Internacional USD780 millones con el consecuente impacto en las reservas (cayeron de USD28.193 millones a USD27.311 millones). Lo cierto es que tanto las cancelaciones de intereses como los sobrecargos no pueden ser postergados o acumulados a fin de mes. Se trata del anteúltimo pago al organismo internacional que debe hacerse bajo el concepto de intereses de la deuda. La incógnita reside en la acumulación de reservas, de las cuales una parte se han volcado al mercado con el objetivo de contener el dólar y esterilizar los pesos. La pregunta crucial es cuán sostenible es esta política. El Gobierno se ha mostrado como comprador en agosto, lo que podría interpretarse como un intento de calmar las aguas o como una señal de que ha finalizado la salida fuerte de dólares en el corto plazo, en parte debido a pagos de renta e importaciones de energía. Es esencial seguir de cerca la evolución de las reservas, ya que de ellas depende la confianza del mercado en las maniobras implementadas por Bausili y Caputo.
Estimaciones del REM. Las consultoras y bancos que conforman el Relevamiento de Expectativas del Mercado (REM) que publica el BCRA estimaron una inflación de 3,9% para julio. En tanto, el IPC de acá a fin de año se ubicaría debajo del 4% de acuerdo con sus proyecciones. Respecto de la proyección que realizaron los mismo especialistas durante el mes pasado, la inflación de julio fue corregida a la baja en 0,9%. En tanto, desde el Gobierno esperan una inflación menor de acá a fin de año. Incluso, el propio ministro de Economía Luis Caputo adelantó que la inflación de septiembre u octubre puede arrancar en valores de 1% o menos. El INDEC dará a conocer el dato oficial el miércoles 14 de agosto. De acuerdo con las proyecciones de Wise Capital, la inflación se ubicará en 3,8% en el mes de julio.
Proyección de dólar. De acuerdo con previsiones del REM las proyecciones ubican al tipo de cambio nominal en $942,50 para agosto de 2024 (esto representa una suba mensual de 2%, es decir, acorde con el crawling peg sostenido por el Gobierno). En tanto, para diciembre lo ubican en $1.088,20 (frente a los $1.016 proyectados por el Gobierno). Por otro lado, calculan un superávit comercial anual de USD18.682 millones, y un superávit fiscal primario de $7,38 billones para 2024.
Recuperación local. Tanto las acciones como los bonos argentinos mostraron signos de recuperación en la rueda de ayer tras un inicio de semana impactado por el temor a una recesión en EEUU, balances de empresas tecnológicas peores a lo esperado y la suba de tasas en Japón. Así, el S&P Merval trepó 2,6% (2,4% medido en dólares). Los bonos, en tanto, escalaron hasta 4% y los ADR hicieron lo propio pero hasta 7,9%. En este contexto, el riesgo país retrocedió 1,5% y se ubicó en 1.625 puntos básicos.
En una nota publicada en Perfil señalamos: “Lo que hay que observar ahora son algunos datos de los Estados Unidos y su economía para ver cómo evolucionan. A nivel local nos afecta porque el dólar se fortalece y el nivel de riesgo se vuelve evidente. Hay una sensación de incertidumbre generalizada que afecta a los mercados en general y aumenta la presión para que Milei devalúe en momentos que no ingresan reservas al BCRA”.
Superávit comercial. Durante julio, y por quinto mes consecutivo, el país registró superávit comercial con Brasil. Las exportaciones aumentaron 20% contra el mismo mes del año anterior y sumaron USD1.201 millones. En tanto, las importaciones cayeron 27,8% comparado con julio de 2023, y se ubicaron en USD1.167 millones. Así, registró un superávit con su principal socio comercial de USD34 millones. En lo que va del año, el saldo a favor de la Argentina se ubica en USD141 millones (frente al déficit de USD4.120 millones registrado en los primeros siete meses de 2023).
