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FMI, ¿con o sin acuerdo?
La Argentina y el FMI enfrentan la disyuntiva de encarar un nuevo acuerdo en lo inmediato o esperar a 2026 para fijar nuevas metas. No es un dato menor el hecho de que en noviembre se elegirá un nuevo presidente para los Estados Unidos (con asunción el 20 de enero del 2025). Ayer se produjo un hecho simbólico pero bien concreto. Se desplazó de la negociación a Rodrigo Valdés, el economista chileno y funcionario del FMI a quien Milei acusaba de tener “mala intención”. El funcionario era el director del Departamento del Hemisferio Occidental para el FMI. Valdez criticaba “la calidad” del ajuste fiscal que lleva adelante la Argentina. Desde el FMI consideran elemental para llegar a un nuevo acuerdo que la Argentina, por un lado, pueda repagar al menos una parte menor del préstamo durante el próximo programa y, por otro, que el país recupere el acceso al mercado financiero internacional para poder refinanciar su deuda.
Meses temibles para las reservas
Nuevamente, el BCRA finalizó con un saldo vendedor en la jornada de ayer tras su intervención en el mercado libre de cambios. En concreto, se trató de USD74 millones. Esto estira el rojo de septiembre a USD106 millones. De por sí septiembre luce como un mes complicado en cuanto a la acumulación de reservas. Sin embargo, el mercado advierte que octubre será un verdadero problema en este sentido. ¿Por qué? Por un lado, un aspecto de estacionalidad que resultará desfavorable para el ingreso de divisas. Por otro lado, se registrará una alta demanda para pagos de importaciones a raíz de las recientes medidas tomadas por parte del equipo económico.
Crecen depósitos en dólares
El blanqueo de capitales propuesto por el Gobierno está teniendo un efecto concreto en los depósitos en moneda extranjera. Desde el 12 de agosto, fecha de inicio del programa, los depósitos en dólares del sistema financiero totalizan USD1.065 millones (+5,7%). De hecho, el ritmo se fue acelerando hasta alcanzar niveles diarios de USD166 millones. A este ritmo, se estima que el blanqueo podría aportar unos u$s4.000 millones a los depósitos.
Uso de la capacidad instalada
De acuerdo con un informe del INDEC, la industria manufacturera utilizó el 59,7% de la capacidad instalada en julio. Esto representó un incremento de 5,2% respecto de junio. Sin embargo, a nivel interanual se registra una caída de 5,3% (en aquella ocasión el uso de la capacidad instalada se ubicaba en 65%). De esta manera, el dato de julio marca el máximo nivel en lo que va del Gobierno de LLA. Sin embargo, se ubica por debajo del 60% y del promedio de 2023 (65,6%).
Inflación e impacto en los mercados
El dato del IPC del mes de agosto (4,2%) mayor al esperado, tuvo su impacto en los mercados financieros. Por un lado, las operaciones a futuro sobre el dólar escalaron 1% en promedio (con mayores alzas en los plazos más largos). Como ejemplo, en los contratos a diciembre el alza fue de 0,9% ($1.099), por encima de los $1.080 en los que se ubicaba en agosto. En tanto, los bonos soberanos en dólares treparon hasta 1,3% y registrándose una baja del riesgo país para ubicarse en 1.422 puntos básicos. Por su parte, los ADR registraron subas de hasta 5,8%. El S&P registró una suba de 1,5% en pesos y 0,3% en dólares.