Las Claves de Hoy
Valor de cuota parte diario
Ojo con el Dólar Futuro, los Cedears y la Deuda en USD pero con la especie en $. Ocurre que el Dólar Pasivos Monetarios está de caída: $1.050, lo que nos dice que el CCL puede caer en torno a 9% y con ellos los activos valuados en $ que nombramos más arriba, e incluso tenemos que sumar a las acciones.
¿Qué hacer en este contexto? Nosotros venimos recomendando dos fondos, el Fondo Adcap Wise Capital Hedge que rinde Devaluación +20% anual, pero siempre recalcando que sin devaluación la suba va a ser mínima: 4% directo. Es decir que es un fondo pura y exclusivamente de cobertura por los compromisos que tenemos en dólares, dado que la Macro no termina de cerrar, con precios de la soja en el mínimo de los últimos 3 años y hay incertidumbre política.
Y el segundo fondo recomendado es el Fondo Adcap Balanceado X (Wise Capital Saving), que a pesar de ser un fondo de rescate 24 horas, se viene comportando “razonablemente bien” contra el CER y la Inflación. Acá lo primero que tenemos que decir es que un fondo no se construye semanalmente (sí se lo monitorea) porque no siempre se encuentran las valuaciones que buscamos en el momento exacto. El siguiente gráfico explica lo que sucedió en el pasado muy reciente, lo que sucede y lo que sucedería.
El gráfico lo que muestra es la evolución del Saving vs el CER y vs la Inflación, con base 100 para septiembre. Ahí lo que vemos es que en octubre y noviembre se comportan las tres variables de manera similar, con ventajas para el Saving de 6% directo; la que se acrecentó en diciembre a pesar de que la inflación superó 25% (el Saving) subió 31,5%. Ese colchón que armó el fondo en noviembre y diciembre sirvió para compensar el menor rendimiento frente a la inflación de enero. En febrero estimamos terminar entre 6% y 7% por debajo de la inflación. Pero el aumento del IPC viene cediendo y el Saving es un fondo corto, con Pagarés Bursátiles y bonos de devengamiento, por ende sabemos que va a subir en torno a 11% de Tasa Nominal Mensual.
Lo que vamos a ver es que a partir de marzo o abril el Fondo vuelve a reducir spread frente a la inflación de manera tal que en junio volvemos a estar empatados.
Creemos que este es un análisis de importancia porque al menos que necesiten stock, hay que considerar que se vendría una recesión cuya profundidad desconocemos (recomendamos la lectura de La Argentina que se Viene que enviamos el martes) y que quedarnos sin recursos financieros (las tasas baratas aprovechemoslas pero no van a ser duraderas) con ventas en picada nos puede obligar a malvender el stock, por eso estar posicionados en un Fondo como el Saving, que es conservador y que tiene como estrategia volver a juntarse con la inflación en unos meses, es una buena oportunidad para saber que vamos a mantener el poder de compra.
Recordemos que el Saving tiene una TIR de 202% anual (TNA de 116%) y una duration de apenas 26 días.
Estrellas del mercado, a pesar del ruido político. Durante la jornada de ayer tanto los bonos soberanos en dólares ratificaron las subas que vinieron registrando durante las últimas ruedas. Los bonos en moneda dura marcaron subas de hasta 11,2%, mientras que los títulos CER , recobraron atractivo luego de conocido el dato de inflación de enero y escalaron hasta 10,9%. Mismo escenario de alzas se presentó para las acciones de empresas argentinas que cotizan en Wall Street y finalizaron con subas de hasta 3,4%. En este contexto, el riesgo país retrocedió 4,8% y se ubicó en 1.838 puntos básicos.
No detienen la caída. Las cotizaciones de los dólares financieros no escaparon ayer a la baja que vienen registrando desde hace cuatro jornadas consecutivas. El MEP cayó $37,28 (-3,3%) y se ubicó en $1.086,86 (brecha con el tipo de cambio oficial en 30,2%). En tanto, el dólar CCL retrocedió $21,67 (-1,8%) hasta los $1.153,28 (spread en el 38,2% y perforando el 40% por primera vez en más de un mes). De esta manera, los dólares financieros alcanzaron el mínimo real desde que se inició la presidencia de Milei.
En una nota publicada en Ámbito Financiero señalamos que: “este fenómeno también podría explicarse por el desarme de posiciones por la necesidad de pesos de las empresas. Entre ellas, el pago de obligaciones impositivas, el inicio del acceso de Mipymes al MULC y el acceso a la licitación del Bopreal Serie 2 (bono importador)”.
Bopreal 2, adjudicaciones. El BCRA logró colocar ayer USD1.170 millones en la segunda subasta de la Serie 2 de los Bonos para la Reconstrucción de una Argentina Libre (BOPREAL). Así, el monto acumulado de la Serie 2 ascendió a u$s1.440 millones. Y, de acuerdo a lo estipulado por el Gobierno, la Serie 2 se continuará ofreciendo en licitaciones semanales hasta cubrir el monto máximo de USD2.000 millones. Esta subasta está abierta a importadores que tengan saldos pendientes de cancelación de su deuda registrada en el Padrón de Deudas Comerciales por Importaciones con Proveedores del Exterior, realizado conjuntamente con la Secretaría de Comercio y la Administración Federal de Ingresos Públicos.
Acumula reservas. Durante la rueda de ayer, el BCRA logró finalizar con un saldo positivo de USD126 millones. Esto le permite acumular en lo que va de febrero USD1.151 millones. Y si se extiende esta apreciación hasta el inicio de la gestión MIlei, el BCRA acumula compras por USD7.286 millones.
Se recupera Wall Street. Tras un inicio de semana negativo, los principales indicadores de la economía norteamericana finalizaron con alzas. El Promedio Industrial Dow Jones escaló 0,9%; el S&P500, 0,6%; y el Nasdaq Composite,0,3%. Este escenario estuvo motivado por el dato de las ventas minoristas, que disminuyeron más de lo esperado, con la consecuente esperanza de que la FED contemple un recorte de las tasas de interés en los próximos meses. Las previsiones a favor de un recorte de tasas de al menos 25 puntos básicos en mayo subieron hasta el 40,6%, mientras para junio se situaron en 82%.
